互联网与传媒行业2020春节娱乐观察之游戏篇：棋牌竞技收获线下流量红利，看好上半年游戏用户活跃及付费-20200201-光大证券-10页.pdf
2020年2月1日，光大证券发布了关于游戏行业春节期间表现的报告，主要关注了棋牌竞技、头部游戏公司产品以及吉比特的表现。
**核心观点：**
* **疫情影响下，线下社交需求线上化，棋牌休闲类游戏受益。** 棋牌游戏在春节期间迎来流量红利，地方性棋牌游戏（如四川麻将、上海麻将等）表现突出，本地化精细运营是关键。
* **游戏公司策略：** 流量运营策略逐渐成型，如姚记科技研发、字节跳动发行的小美斗地主采用“游戏免费+内置激励广告”模式。
* **《王者荣耀》春节期间受益于用户回流，流水有望创新高。** 2020年春节期间日均DAU可能超过1.2亿，1月月流水可能超过92亿元。
* **头部游戏公司表现：** 完美世界、三七互娱、吉比特的核心产品春节期间表现稳定。完美世界《新笑傲江湖》下载量和付费增加；三七互娱的《斗罗大陆》《一刀传世》《大天使之剑》春节期间版本更新，付费稳定；吉比特《问道手游》春节期间付费稳中有升。
* **投资建议：** 关注棋牌休闲类游戏拉新效应，建议关注昆仑万维、姚记科技、腾讯控股、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特。
**具体分析：**
* **线下社交需求线上化带来棋牌类游戏增长：** 疫情限制线下聚会，促进棋牌休闲类游戏下载量上升，地方特色棋牌游戏表现亮眼。
* **棋牌游戏运营策略：** 本地化精细运营是关键，闲徕互娱的“闲来”品牌在春节期间iOS免费榜单排名大幅提升，房卡销售收入将显著受益。
* **流量运营与变现：** 字节跳动等公司尝试“游戏免费+内置激励广告”的模式，探索新的变现方式。
* **《王者荣耀》表现：** 受益于用户回流，春节期间DAU、流水有望创历史新高。《和平精英》春节期间表现超越《王者荣耀》。
* **完美世界：** 新游《新笑傲江湖》版本更新，叠加假期效应，下载和付费增加；老游戏表现稳定。
* **三七互娱：** 《斗罗大陆》《一刀传世》《大天使之剑》等游戏版本更新，付费稳定。
* **吉比特：** 《问道手游》鼠年新年服表现良好，春节期间付费稳中有升。
**风险提示：**
* 节后付费衰退。
* 用户留存不达预期。
* 竞争加剧。
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