美团点评专题之生鲜电商篇——生鲜电商57页对比分析框架-方正证券-20200811.pdf
这份报告是方正证券针对美团点评-W (3690.HK) 发布的生鲜电商专题报告，深入分析了生鲜电商行业的现状、模式、竞争格局和未来发展。
**核心观点：**
* **生鲜电商发展机遇：** 疫情加速了生鲜电商的发展，日均用户规模和使用时长均有显著增长。
* **生鲜电商核心问题：** 报告围绕生鲜赛道的未来展开，关注各类玩家的模式和UE模型、未来前景等。
* **美团的布局：** 报告还探讨了美团在生鲜领域的布局，以及疫情流量的影响。
**生鲜电商行业分析：**
* **行业特征：** 生鲜电商具有高频刚需、低毛利、高损耗的特点。
* **发展阶段：** 行业仍处于模式探索和洗牌期，市场渗透率低，但增长潜力巨大。
* **核心痛点：** 流量不足、供应链成本高、损耗大，导致盈利难。
* **发展意义：** 通过缩短供应链、降低损耗、提高毛利，解决传统商超的痛点。
* **主要模式：** 前置仓（每日优鲜、叮咚买菜）和仓店一体（盒马鲜生）是主要模式，社区团购模式也值得关注。
**竞争格局：**
* **主要玩家：** 阿里、腾讯、美团、京东等巨头，以及各类创业公司。
* **模式分析：** 涵盖有无门店及配送自提等多种形态。
* **美团优势：** 生态优势、成熟的供应链和配送能力。
**生鲜电商模式对比分析：**
* **仓店一体：** 盒马鲜生，体验好，但成本高。
* **前置仓：** 每日优鲜、叮咚买菜，高坪效，但损耗控制重要。
* **社区拼团：** 兴盛优选、十荟团，低成本，但易流失。
* **优势和劣势：** 各模式的优劣势进行对比，总结出各模式的盈利难点。
**行业复盘与展望：**
* **发展历程：** 从早期地域性平台到巨头入局，再到如今的模式探索。
* **竞争关键：** 供应链控制、用户体验、盈利模式。
* **未来趋势：** 疫情加速行业发展，生鲜电商迎来新一轮投资红利期，但长期来看，仍面临盈利挑战。
* **挑战：** 流量、供应链、损耗是盈利的关键，以及盲目扩品类导致的库存积压问题。
**美团在生鲜市场的布局：**
* **策略：** 美团买菜（前置仓）、美团闪购（合作商超）、美团优选（社区团购）。
* **优势：** 生态支持、基础设施完善、配送能力强。
**风险提示：**宏观经济、竞争加剧、业务拓展、盈利不达预期等。
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