【国海证券】近场电商系列之即时零售专题深度：聚焦平台模式、美团业务视角对比探究.pdf
这份报告深入探讨了中国近场电商，特别是即时零售领域的发展，重点关注了美团闪购与京东到家的平台模式，并对行业前景、竞争格局及未来趋势进行了深入分析。
**一、即时零售全面启航的原因：**
1. **宏观环境催化：** 政策支持线上线下融合，推动数字化转型升级；经济持续增长，为即时零售提供支撑；疫情加速消费需求线上转移，推动即时零售发展；人口结构变化和消费升级，驱动消费需求。
2. **上下游发力：** 传统零售商/品牌商面临成本压力，寻求新渠道；线上线下多种零售形式发展，商品品类丰富，品牌商竞争加剧，平台助力数字化运营；消费者对配送时效和品类丰富度要求提高，对价格敏感度降低，催生即时零售需求；即时物流网络覆盖广、效率提升，为即时零售提供保障。
**二、即时零售平台方如何胜出？**
平台模式的关键在于**打造核心优势，长期深耕细作**。美团闪购依托流量优势和海量用户，通过美团APP、美团外卖APP等一级入口引流；京东到家在商超品类建立合作优势，扩展全品类。
* **美团闪购：** 流量端受益于美团生态，用户粘性高；供给端拓展全渠道合作商家；销售端流量倾斜，多样化营销活动；配送端依赖美团配送，效率高，体验好。
* **京东到家：** 流量端用户粘性持续增强，全品类建设持续推进；供给端在商超品类有优势，全品类拓展；销售端助力商家全渠道经营；配送端依赖达达快送。
**三、平台型即时零售未来发展趋势：**
1. **行业空间：** 行业规模广阔，线上渗透率提升，预计2025年平台型即时零售规模可达6213-8350亿元。
2. **竞争格局：** 长期有望形成双寡头格局。
3. **UE结构：** 美团闪购亏损率较低，中长期有望实现盈利。
4. **发展趋势：** 品类持续扩张和品牌合作，加速“万物到家”；仓配系统持续升级，24小时服务或成标配；无人配送技术赋能，降低履约成本；助力实体零售门店线上化转型。
**四、主要结论与分析：**
* 美团闪购通过流量优势、营销策略、配送体系等多维度构建竞争优势，而京东到家则在商超和3C品类上具备优势。
* 平台型即时零售市场规模巨大，未来发展潜力巨大，但行业竞争激烈。
* 无人配送、24小时服务将成为行业发展的重要方向，赋能“万物到家”的实现。
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