零售行业纵览电商之十四：如何看待即时零售的增长空间和盈利路径-长江证券-20250807.pdf
这份长江证券的研报探讨了即时零售的增长空间和盈利路径，认为其具备万亿级别的增长潜力，并分析了行业爆发的原因、增长路径和效率提升空间。
**核心观点：**
* **爆发原因：** 社会化履约设施成熟（如前置仓模式跑通）、平台拉动主站流量、消费者习惯向便利化迁移。
* **增长空间：** 从生鲜到万物（品类扩张），从高线到低线城市渗透。下沉市场需求更为刚需，年轻人更愿意为便利性付费。
* **盈利路径：** 依靠供给驱动升级，仓配降本增效。例如拓展 SKU、自有品牌、优化货盘，或者采用加盟模式降低租金和人力成本。
* **投资建议：** 看好具备供给和效率优势的平台型企业（推荐阿里巴巴、美团）、同城履约配送龙头（顺丰同城）以及优质供给和仓配能力的品牌和零售商（名创优品）。
**具体分析：**
* **行业复盘：** 回顾了即时零售的发展历程，强调了前置仓模式跑通的重要性，以及美团闪电仓的快速扩张。
* **品类分析：** 分析了生鲜、快消品和3C数码等品类在即时零售中的潜力，高频消费品类更具优势。
* **区域分析：** 指出下沉市场更具增长潜力。
* **效率分析：** 强调了品类优化、品牌升级以及仓储、骑手运力优化对于提升平台经营效率的作用。
**风险提示：**
* 即时零售行业需求放缓
* 行业补贴持续扩大
* 前置仓盈利模型跑通难度大
* 下沉市场推进速度偏缓
总体而言，这份研报对即时零售行业进行了深入分析，并给出了明确的投资建议。
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