特朗普的美国梦系列2：对等关税，谁受冲击，如何演绎？-长江证券-20250402.pdf
这份长江证券的研究报告探讨了美国可能实施的“对等关税”政策，这是特朗普政府“公平互惠计划”的一部分。报告分析了该政策的背景、可能受冲击的国家和地区、后续实施路径以及潜在影响，并就此提出了投资建议和风险提示。
**核心观点包括：**
* **政策背景：** 美国寻求通过对等关税来减少贸易逆差，其审查范围涵盖关税、增值税、非关税壁垒和汇率波动。
* **潜在冲击对象：** 印度、欧盟、墨西哥、韩国、越南、泰国、柬埔寨等经济体由于关税和增值税税率较高，可能成为美国优先实施对象。
* **实施路径：** 预计分两步走，先引用《国际紧急经济权力法》(IEEPA)普加关税，后启动专项调查，通过行政令聚焦具体行业。
* **对中国的影响：** 短期来看，我国进口关税税率与美国差距较小，再度大幅加征关税的可能性较小，这可能推动国际资本流入中国股市，A股风险偏好或有所提振。长期来看，“对等关税”可能引起其他国家反制，为我国加强与欧盟、东盟等贸易合作提供契机。
* **体系重构与机遇：** 该政策可能加剧逆全球化，改变全球贸易秩序。对中国而言，存在短期机遇（资本流入）和长期机遇（加强与其他贸易伙伴的合作）。
* **风险提示：** 报告提示了美国关税政策超预期、总统行政行动不确定性、贸易体系改革变数以及“对等关税”引发贸易伙伴反制等风险。
报告认为，该政策的实施可能对全球贸易产生深远影响，并对不同国家和地区带来不同的机遇和挑战。在投资方面，需要关注政策动向，并综合考虑风险因素。
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