房地产行业：美国降息对我国房地产基本面及估值影响探究-广发证券-20250919.pdf
该报告探讨了美国降息对中国房地产基本面和估值的影响。
**核心观点：**
* 美国降息通过影响国际经济与金融市场，也会影响中国的调息方向。自1990年以来，美国降息与中国同向调整的次数最多。
* 美国降息对中国地产基本面的影响有限。历史数据显示，中国房地产市场主要受国内经济政策、供需等因素影响。
* 美国降息对中国地产板块及个股估值基本无明显影响。
* 房地产行业目前仍处于探底阶段，但“好房子”政策或将带来销售和营收的提升，看好优质房企的规模和利润弹性。
**详细分析：**
1. **调息与美国周期相关，但对地产影响有限**：
* 美国降息与中国调息在一定程度上呈现同向性。
* 从历史表现看，美国降息对中国房地产市场基本面的影响有限，市场主要受国内经济政策、供需表现等因素影响。
* 美国降息对我国地产股表现基本无明显影响，个股表现与经济环境、国内政策以及公司业绩相关。
2. **投资建议**：
* 目前房地产行业处于探底阶段。
* 预计未来政策环境将有所改善，关注优质房企。
* 板块整体估值较低，有投资价值，关注后续政策及企业产品带来的弹性。
3. **风险提示**：
* 基本面表现不及预期。
* 政策力度和效果不及预期。
* 融资渠道进一步收紧。
* 企业盈利能力的修复节奏低于预期。
**图表简要说明：**
* 图1：中美两国历史基准利率对比。
* 图2：中美降息周期与地产基本面表现。
* 图3：中美降息周期与地产板块表现。
* 表1：历史美国调息周期与中国调息表现。
* 表2：历史中美调息周期与中国房地产市场表现。
* 表3：历史美国降息周期与地产股表现。
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