联储降息有何影响？-财通证券-20240809.pdf
这份报告探讨了美联储降息对市场的影响，特别是结合历史经验和当前宏观环境，为投资者提供了深入的分析。
**核心观点：**
* **历史经验：** 报告回顾了1982年后美联储的六次降息周期，总结出8条经验。其中关键点包括：降息后经济衰退的风险（尤其是在降息初期）、松货币不等于宽信用、通胀压力缓和后降息、失业率变化、美元指数不确定性、美股在衰退后可能面临危机、黄金表现通常较好。
* **2019年降息周期：** 报告分析了2019年降息周期的市场表现，指出“预期交易-预期落空-降息落地-经济启动”的传导逻辑。在降息预期下，市场曾出现短暂上涨，但随后回落，直到降息落地后，经济才开始复苏。黄金在这一时期表现较好。
* **本轮降息路径与资产影响：** 报告认为本轮宏观环境可能与2019年类似，关注美国核心CPI和中国出口增速。降息路径预测方面，FED WATCH和彭博的预测略有差异。
**重点关注：**
* **宏观数据：** 美国核心CPI和中国出口增速是重要的观察指标。
* **FED WATCH：** 报告引用了FED WATCH的降息预测，并分析了其对市场的影响。
* **特朗普因素：** 报告关注了特朗普政策对市场的影响，认为其可能导致全球股市分化，大宗商品值得关注。特朗普的政策主张可能导致美国通胀反复，从而影响降息预期和市场走势。
* **美股及其他资产：** 报告指出，美股如果大幅调整，有特朗普期权保护。同时，降息和美元韧性可能同时发生。黄金等大宗商品可能受益于全球货币信用下滑，出现长期牛市。
**风险提示：** 报告提示了美联储加息超预期、海外金融风险超预期以及历史经验失效等风险。
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