悦己消费大时代-财通证券-20250523.pdf
这份研报主要探讨了“悦己消费”大时代背景下中国消费市场的新趋势，以及投资者可以关注的投资方向。
**核心观点：**
* **时代背景：** 随着中国经济发展和居民收入提高，消费者的消费观念和需求正在发生转变，从物质消费转向更注重精神满足和个性化体验的“悦己消费”。
* **历史经验：** 通过对日本、美国消费社会变迁的分析，研报指出，第三消费社会阶段（服务消费占比提升）是必然趋势。中国消费结构与日美历史经验相似，服务消费占比仍有较大提升空间。
* **悦己消费的驱动因素：** 压力、对精神富足的追求、大众分化是推动“悦己消费”兴起的主要原因。“Z世代”等年轻一代消费者更注重个人体验、情感连接和价值实现。
* **悦己消费的特征：** 享受性、个性化、感性是悦己消费的三大特征。消费者更倾向于为提升生活品质、满足情感需求的产品和服务买单。
* **消费模式转变：** 商品价值由功能价值、资产价值和情绪价值共同构成。品牌理念正在从“教主”向“配角”转变，即从强调品牌本身到更注重满足消费者的个性化需求。
**投资方向：**
研报提出了三种“洁净心灵湖泊”的方式，并细化了具体的投资方向：
1. **提供情绪资源：**
* 宠物经济（宠物食品、药品、供应链、零售店）
* IP潮玩（谷子、卡牌游戏、拼搭玩具）
* 寺庙经济（旅游景区）
2. **情绪化解方案：**
* 美妆美护（国货美妆、重组胶原、个人护理等）
* 黄金珠宝（精品金饰、投资金饰）
* 新式食饮（新式茶饮、魔芋等休闲食品、健康添加剂）
3. **合法释放情绪：**
* 户外经济（运动服饰、自行车、钓鱼装备等）
* 微醺经济（啤酒、预调酒等）
* 烟草（传统烟草、电子烟）
**风险提示：**
研报提示了潜在的风险，包括历史不会简单重演、消费者偏好快速变化、以及美联储货币政策收紧等。
**代表性上市公司：**
研报列举了一些“悦己消费”领域的代表性上市公司，包括宠物、IP潮玩、寺庙经济、美妆美护、黄金珠宝、新式食饮、运动服饰、啤酒等多个细分行业的公司。同时，也提到了部分港股排队上市的公司。
总而言之，这份研报预判了中国消费市场从物质消费向精神消费转变的大趋势，并为投资者提供了具体的投资思路和潜在机会。
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