实体经济图谱2023年第24期：消费复苏冷热不均-财通证券-20230812.pdf
这份证券研究报告，由财通证券发布，主要分析了中国消费复苏的现状和趋势，并结合宏观数据，对多个行业的量价变化进行了观察和解读。
**核心观点：消费复苏冷热不均**
* **总体趋势：** 8月以来，经济复苏呈现分化态势，消费复苏的结构性特征明显。
* **积极因素：** 服务消费持续火热，包括电影票房、地铁客流、国内航班客运量等指标表现良好，7月核心CPI同比增速明显回升，主要由服务项带动。
* **不足之处：** 终端需求走势不均，房地产销售持续疲软，汽车销售出现分化，工业生产亦有分化。传统大宗消费低迷，反映出居民对消费的态度有所转变，对未来收入的预期较为谨慎。
**各行业表现**
* **房地产：** 8月上旬35城地产销售增速降幅扩大，7月土地成交量缩价跌。
* **乘用车：** 8月乘用车零售销量增速降幅收窄，7月经销商库存系数升至警戒线上。
* **纺服：** 7月子行业出口增速多数下行，价格指数有所下行。
* **农副食品：** 本周菜肉蛋涨价、鲜果降价，预计8月CPI同比低位企稳。
* **休闲服务：** 上周电影票房收入、人次双双回升，国产佳片表现亮眼。
* **机械：** 7月挖掘机销量同比增速降幅走扩，挖机开工小时数回落。
* **化工：** 本周PTA产业链产品价格涨跌平互现，涤纶POY库存回补。
* **钢铁：** 本周钢价、毛利均降，钢材产量增速下行，库存双双回补。
* **水泥：** 本周全国水泥均价回落，企业库容比下降。
* **玻璃：** 本周浮法玻璃均价上升，库存有所去化。
* **原油：** 本周原油价格上行，CRB指数下降，美元指数走高。
* **有色：** 本周金属价格普遍下行，铜库存升、铝库存降。
* **煤炭：** 本周煤炭价格分化，秦皇岛港煤炭库存去化。
* **货运：** 8月前6天货运量增速普遍下行，本周货运流量指数上行。
* **客运：** 本周地铁客运量上行，执行航班数国内升、国际降。
* **电力：** 8月上旬耗煤同比增速回落，本周三峡出库量上行趋缓。
**风险提示：** 政策变动、经济恢复不及预期。
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