三中全会前瞻及市场影响：改革之路，回首与展望-财通证券-20240619.pdf
三中全会前瞻及市场影响
本报告由财通证券发布，旨在分析即将召开的二十届三中全会对市场可能产生的影响。
1. **三中全会的核心议题：**
* **改革的重点：** 预计本次会议将围绕深化改革、推进中国式现代化展开，主要关注新质生产力发展、财税体制改革、数字化转型、全国统一大市场建设等。
* **回顾历届三中全会：** 历史上，三中全会是中国共产党的重要会议，历届会议都以经济和改革为主题，对国家未来的经济发展方向具有重要的指导意义。双数届的三中全会通常侧重于经济体制的顶层设计与完善，单数届则侧重于重点领域的改革部署。
* **发展新质生产力：** 既要推动传统产业转型升级，又要加快发展战略性新兴产业，科技创新体系为新质生产力提供有力支撑。
* **财税体制改革：** 或涉及央地和财政收支关系等结构调整，收入端拓宽来源，支出端或更倾向民生领域。
* **高标准市场体系改革：** 建立现代企业制度，优化国企考核指标，鼓励民营企业发展。
* **对外开放与全球治理：** 持续优化签证政策，扩大对外开放，积极参与全球治理。
* **要素流动和区域一体化：** 推动城乡要素流动和区域一体化，打造“全国统一大市场”。
2. **三中全会的影响：**
* **短期影响：** 会议召开前后，市场可能出现波动，尤其是全会前一个月和前一周，市场往往会出现调整。行业和风格方面，周期性和金融地产板块在会议正式召开前，可能表现较好，但随着预期兑现，可能出现回调。
* **长期影响：** 会议后1-2年内，市场或有牛市或稳增行情。我国历史上四次汇率改革有三次发生在三中全会后。
* **对不同市场的潜在影响：**
* **股票市场：** 会议可能对权益市场有明显影响，市场对三中全会有所预期，短期内可能调整，长期来看，会后1-2年内有望出现牛市或稳增行情。
* **债券市场：** 整体表现或受影响，风险偏好可能提升，但影响相对较小。
* **汇率市场：** 会议后3个月内，人民币对美元汇率走贬概率较大，但长期趋于稳定。
* **大宗商品市场：** 影响相对较小，短期内波动不明显。
3. **风险提示：**
* 经济恢复不及预期；
* 历史经验失效；
* 资料更新滞后。
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