互联网行业专题报告：春节各行业消费显著复苏，腾讯游戏及支付亮眼
这份国信证券于2023年2月5日发布的互联网行业专题报告，核心观点是春节期间各行业消费显著复苏，腾讯游戏及支付表现亮眼。
**游戏：** 复苏节奏亮眼，新游戏表现优异，腾讯长线产品复苏。《蛋仔派对》《长安幻想》表现优异，推测娱乐消费复苏良好。腾讯头部产品商业化力度强劲，长线产品排名上升。网易新产品《蛋仔派对》表现亮眼，后续产品储备仍丰富。《黎明觉醒：生机》定档2月，预计今年为腾讯的产品大周期。
**支付：** 春节期间消费复苏良好，预计支付规模增速回升。微信支付线下商业支付交易量同比去年春节上涨 23%，推测微信支付在线下的市场份额进一步提升。预计今年腾讯金融科技业务收入增速显著回升。
**本地生活：** 旅游、餐饮春节复苏明显。旅游行业恢复明显，但尚未恢复至2019年水平，仍具弹性。食品消费作为刚性需求，春节期间餐饮行业已恢复至 2019 年水平。预计美团到店酒旅业务于一季度小幅增长，二季度有望强势增长。
**广告：** 预计本地生活、游戏投放恢复强劲，互联网应用类反弹有限。线下消费复苏明显，手游市场买量蓬勃，预计本地生活类、游戏类投放较先一步恢复。预计游戏广告占比较高的腾讯、快手较先恢复。
**电商：** 春节为电商淡季，恢复需观察2-3月表现。春节电商表现受快递履约、商家打烊等因素影响，数据参考性有限。春节期间抖音超市正式上线。
**春节消费券：** 对线下消费拉动显著。各地消费券核销率基本超过60%，撬动消费比在3.5以上，对消费提振效果显著。
**投资建议：** 推荐顺序为：1)腾讯、拼多多；2)网易、阿里巴巴；3)美团、快手。
**风险提示：** 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品风险等。
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