“见微知著”系列报告：土地市场“新”变化？-国金证券-20230409.pdf
这份国金证券发布的宏观专题研究报告，题为《“见微知著”系列报告：土地市场“新”变化？》，主要分析了近期中国土地市场出现的新变化，并探讨了其驱动因素和未来趋势。
报告核心观点包括：
* **土地市场出现积极信号，但量价结构分化。** 虽然民企拿地意愿提升，土地成交价上涨，但成交量仍然低迷，且不同城市间土拍市场分化明显，中高线核心城市较为活跃，而中低线城市持续低迷。
* **土地量价背离主要源于需求端分化，而非供给侧扰动。** 报告认为，虽然供地新规对土地供给有所影响，但更关键的是不同能级城市地产销售需求差异。高能级城市地产需求强劲，带动土地成交积极性，而中低能级城市地产销售低迷，库存去化周期长，抑制土地成交。
* **土地市场分化或仍将延续，中低能级土地成交将约束总体恢复弹性。** 报告认为，由于中低能级土地成交占比较高，其持续低迷将制约总体土地成交的恢复。
报告还跟踪了近期的高频经济数据，包括：
* **清明消费出行：** 清明假期旅游人次恢复至2019年六成，旅游收入恢复至四成，但仍低于2021年同期水平。
* **地产销售：** 受清明假期影响，全国住房成交明显回落。
* **产需追踪：** 清明假期影响下，物流生产放缓，但出口表现有所企稳。
报告最后提示了疫情反复和数据统计可能存在误差的风险。总体而言，该报告对中国土地市场的新变化进行了较为细致的分析，并对未来的趋势提出了预判。
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