见微知著系列之五十三：出口高频跟踪的“新视角”-国金证券-20230604.pdf
这份宏观专题研究报告主要关注出口高频跟踪的“新视角”，探讨了如何通过高频数据监测出口变化，并对未来出口趋势做出预判。
**一、热点思考：当前集装箱船速、口岸货运等或可高频映射出口变化，短期出口或面临走弱压力**
1. **传统出口跟踪指标失效：** 报告指出，传统跟踪指标，如发达经济体经济景气、典型出口型国家出口表现，以及港口集装箱吞吐量、运价等，与我国出口表现出现背离。原因是出口产品、国家结构改变，集装箱供给扰动加大。
2. **如何跟踪出口：** 建议关注集装箱船运行船速、陆路口岸货运、通关情况等高频指标。
3. **短期出口走弱压力：** 5月集装箱船运行航速、陆路口岸货运变化等高频指标指向短期出口面临走弱压力。新出口订单PMI亦边际回落。
**二、产需高频跟踪：上游投资需求表现疲弱，中游生产表现明显分化，下游地产短期成交有所改善**
1. **上游投资需求：** 钢材、水泥、沥青产需表现均处于低位。
2. **中游生产：** 化工生产大幅走弱，汽车相对维持高位，新兴产业中锂电有所改善。
3. **下游地产：** 全国新房成交有所改善，主要缘于二线城市成交提升。
**三、人流消费跟踪：人流出行活动回落、线下消费复苏放缓**
1. **人流活动：** 全国迁徙规模指数延续回落。
2. **线下消费：** 电影票房与场均观影人数回落明显。
**重要图表：**
* 图表1-4：我国出口与发达经济体景气指标、韩国越南出口表现的背离。
* 图表5-6：出口与集装箱吞吐、运价背离。
* 图表7-10：新兴经济体出口对我国出口的支撑。
* 图表11-14：韩国越南出口结构与我国的差异。
* 图表15-20：集装箱船运力、运价、可用指数与出口的关系。
* 图表21-24：陆路外贸及“一带一路”国家相关指标。
* 图表25-28：近期高频指标，如新出口订单、船速、黑龙江货运、中蒙陆路口岸通车量。
**风险提示：** 数据统计存在误差或遗漏，政策、外部环境变动超预期。
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