新消费系列报告：解构“第五消费时代”-民生证券-202507.pdf
这份文档是民生证券发布的一份关于中国消费市场研究报告，核心观点是：中国消费市场正经历深刻的结构性转变，类似于日本第五消费时代的到来，即从物质消费转向精神消费，消费者更注重情感价值和自我实现。
报告首先回顾了日本第五消费时代的背景和特征，指出其核心驱动因素是经济停滞、人口老龄化和家庭结构变化带来的普遍孤独感。在这样的社会背景下，消费者更加追求“悦己”和“自我实现”，消费行为也从物质占有转向精神满足，例如兴趣型消费、美容健康消费、应援消费等。
接着，报告分析了中国消费市场面临的类似趋势，包括经济增速放缓、老龄化加速、结婚率下降等因素。报告认为，中国消费市场正加速向精神满足和情绪价值过渡，新一代年轻人成为消费主力，他们对精神的追求将推动情绪消费品为代表的新消费长期发展。
报告提出，企业应从“效率机器”转型为“幸福价值创造者”，重点布局两类企业：一是模式革新者，以情绪价值重构体验；二是转型先行者，传统品类焕新。并推荐了毛戈平、若羽臣、巨子生物、上美股份、老铺黄金、潮宏基等公司，建议关注泡泡玛特。
同时，报告也提示了潜在风险，包括终端需求不及预期、新品推广不及预期、竞争格局恶化、情绪悦己消费需求不及预期等。
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