社区团购系列报告之五：万亿市场容多品类消费，渠道变迁塑新品牌格局-招商证券-20201231.pdf
社区团购系列报告之五——万亿市场容多品类消费，渠道变迁塑新品牌格局
报告核心观点：
社区团购市场规模超万亿，通过高性价比占领消费者心智，且能高效下沉至镇村级市场，将对上游品牌格局产生变化。二三线品牌产品更具性价比优势，有望借助社区团购迎来发展新机遇，但需重视品牌力塑造和多渠道运营能力，方能成为“时间的朋友”。
核心内容：
一、生鲜为核心，多品类扩张是必然趋势：社区团购核心满足消费者对生鲜品类的消费需求，生鲜销售额占比小于35%平台可实现盈利。精选单品+三级仓配模式决定社区团购SKU有上限，但平台可通过生鲜掌握高频流量入口后，通过一件代发模式提升SKU天花板。
二、高周转带来高ROE，社区团购对供应商具备吸引力：代销模式为主，供应商承担库存风险。社区团购对商品配送的频次和时效性提出了更高要求，回款周期大幅加快。
三、渠道与品牌之间存在长期博弈关系：品牌与平台合作分为投入期、阶段性红利期、阶段性矛盾期。渠道对品牌的作用在于商品销售+品牌宣传，品牌方需与平台调性契合才能借势起量。
四、渠道变革或将影响上游格局：社区团购远期空间可达万亿级别，在某些高频+刚需+低品牌溢价的品类将会成为重要渠道，二三线品牌更具性价比优势，可借力社区团购迎来新发展机遇。社区团购通过高性价比属性占领消费者心智。
五、投资建议：平台方推荐在供应链、仓储物流、组织能力等方面具备优势的拼多多、美团、京东；品牌方推荐产品力强，积极拥抱社区团购渠道的品渥食品。
报告还对社区团购的远期市场规模测算、社区团购对品牌方的影响，及强经销渠道品牌、弱经销二三线品牌的态度做了分析。
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