宏观经济投资报告：寻底之路，浴火重生-中信建投-20191217.pdf
该宏观经济报告探讨了中国经济的寻底之路和浴火重生的可能性，并对2020年的投资策略进行了展望。
报告指出，过去的十年，中国GDP增速持续下移，但就业相对稳定，表明经济下行压力更多是结构性的。政策重心已转向高质量增长，GDP目标不再是强约束。展望未来十年，人口结构变化可能导致潜在增速降至5%左右，波动性收窄，下行空间有限。在隐性债务整顿后，基建投资有望规范化，房地产经历景气下行周期后，经济可能迎来新的增长平台。
海外经济方面，短期企稳但回落风险犹存，美国经济可能在年末面临衰退风险，中美增速共振回落难以使全球经济走出低增长状态。
国内经济方面，逆周期调节保持科学稳健，但经济仍存下行空间。房地产投资和制造业投资可能面临下行压力，基建投资难以完全对冲。出口增速可能维持低位，国内消费可能保持平稳。逆周期调控政策有望保持科学稳健，财政政策将提质增效，货币政策放松空间有限。预计全年经济增速仍存下行空间。
报告分析，房地产市场仍是中国经济的重要支撑，需要摆脱对房地产的依赖。在隐性债务整顿后，基建投资有望规范化，但需要找到与新的融资方式相适应的增长中枢。
报告还对未来十年中国经济的潜在增速进行了预测，并与日韩等经济体进行了比较。报告认为未来十年中国经济的潜在平均增速在5%左右，这意味着未来十年中国经济增速的波动性可能相比过去大为收窄、下行空间相对于过去十年已经相对有限。
报告总结了2020年经济的机遇与挑战，包括全球经济形势、国内房地产和制造业投资、基建投资、消费和出口等方面。强调要科学稳健地把握宏观政策逆周期调节力度，在多重目标中寻求动态平衡。
最后，报告预测，2020年中国GDP增速大概率破6，同时分析了CPI和PPI的走势，为投资者提供了有价值的参考。
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