宏观经济五十图：2023年四季度-中信建投-20231102.pdf
这份中信建投证券的研究报告，题为《宏观经济五十图：2023年四季度》，分析并预测了中国宏观经济的现状和未来趋势。
核心观点：
* **经济增长：** 三季度经济内生动力增强，GDP增速超预期。预计四季度在多重因素驱动下内需仍将修复，全球经济回升推动出口。维持全年GDP增长5.4%左右的判断。
* **物价：** CPI年末有望回升，PPI降幅将收窄。
* **需求：** 三季度投资筑底回升，高技术产业保持双位数增长。基建资金与项目供给同比下滑，万亿国债发行预计拉动增速企稳。地产投资仍负增长，宽松政策效果待显现。收入及意愿改善推动社零修复，外需回暖带动出口反弹。
* **供给：** 三季度制造业PMI回升，非制造业小幅回落。工业生产修复，产能利用率回升，就业明显改善，工资增速领先。
* **政策：** 特殊再融资债持续发行，万亿国债加速财政支出节奏。政府债支撑社融，人民币贷款有恢复趋势。
报告详细分析了以下几个方面：
* **总量：** 经济增长与通货膨胀
* 三季度经济回暖，超出市场预期，预测四季度延续复苏，全年超额完成目标。
* CPI受总需求不足影响偏弱，但年末有望回升。
* PPI四季度预计降幅收窄，全年预计在-2.9%。
* **需求：** 投资、消费与外贸
* 投资单月增速筑底回升，制造业好于预期，高技术产业投资增速保持双位数增长。
* 基建资金与项目供给同比下滑，一万亿国债定向发行有望拉动增速企稳。
* 地产投资仍在负增长区间，政策宽松效果仍待显现。
* 消费收入改善，意愿回暖，消费修复。
* 外需改善带动出口反弹。
* **供给：** 工业、服务业与劳动力就业
* 制造业整体回升，非制造业小幅回落。
* 工业生产修复。
* 三季度产能利用率回升。
* 新能源生产增速保持高位。
* 就业明显改善，工资收入增速领先。
* **政策：** 财政政策与货币政策
* 一万亿国债发行后，赤字率大幅抬升，打开财政政策空间。
* 新增专项债三季度放量，特别再融资债券加速发行。
* 国有土地出让收入继续下滑，全年目标难以完成。
* 政府债支撑社融，人民币贷款有恢复趋势。
* 汇率和债务发行冲击，资金面价格上行，分层加剧。
**风险提示：** 消费复苏的可持续性，地产行业未来走势，欧美紧缩货币政策影响，地缘政治冲突都存在不确定性，可能影响经济增长和资产价格。
相关报告
-
1.45 MB 33页 宏观经济五十图：2022年四季度-中信建投-20221103.pdf
-
1.2 MB 32页 宏观经济五十图：2023年三季度-中信建投-20230801.pdf
-
1.26 MB 32页 宏观经济五十图：2023年二季度-中信建投-20230524.pdf
-
1.54 MB 34页 宏观经济五十图：2023年一季度-中信建投-20230208.pdf
-
2.97 MB 70页 2024年宏观经济展望：破浪前行-开源证券-20231108.pdf
-
6.35 MB 73页 AIGC行业专题报告：从文生图到文生视频—技术框架与商业化-国海证券-20231102.pdf
-
2.04 MB 25页 2023年中国经济十问-中信建投-20221107.pdf
-
6.9 MB 110页 国家信息化发展报告（2023年）-2024.8-110页.pdf
-
4.3 MB 19页 中国电力工业运行情况月度报告（2023年1-10月）
-
9.26 MB 27页 中国农产品行业经济运行月度报告（2023年1-10月）
-
3.18 MB 12页 中国饮料行业经济运行月度报告（2023年1-10月）
-
8.8 MB 26页 中国食品行业经济运行月度报告（2023年1-10月）
-
1.01 MB 16页 2024年宏观经济展望：滴水，穿石-国元证券-20231210.pdf
-
391.93 KB 80页 苹果2023年第四季度公司财报FORM 10-Q-英-80页.pdf
-
1.62 MB 21页 贝莱德-2023年第四季度全球投资展望-2023.10-19页.pdf
-
23.65 MB 103页 2023年MCU行业市场报告-四方维&与非网-2023-101页.pdf
-
2.26 MB 63页 2024年宏观年度展望报告：以稳应变，变中求胜-光大证券-20231107.pdf
-
5.49 MB 50页 AI商拍，赋能电商零售，商业化进行中-东北证券-20231102.pdf
-
3.43 MB 82页 2024年度策略展望：2016为鉴，峰回路转-光大证券-20231103.pdf