2024年宏观经济展望:滴水,穿石-国元证券-20231210.pdf

2024 年宏观经济展望:滴水穿石
核心观点:2024 年的主线是全球商品周期的转向。商品周期企稳的初始条件并非源于需求,而是金融属性的重塑,美元贬值是关键。但商品价格的大幅变化应该看不到,全球经济可能进入过剩状态,且美联储降息或将滞后。
1. 商品:关键线索。全球商品周期的转向应该是 2024 年的主线。美元贬值是主要驱动力。美元贬值是主要驱动力。然而,商品价格大幅上涨的可能性较低,因为美元贬值带来的商品上涨,其弹性有限。
2. 地产:周期比感觉要更稳。
* 周期性调整尚未结束,但正在接近合理中枢。2023 年,房地产销售面积已调整至 2014-2015 年水平,表明市场正在出清。
* 基本面正在调整:适婚人口数量下降,成婚率降低,显示出对房地产需求的预期下降,预示着房地产行业的去库存。
* 速度是另外一回事。地产销售速度正在缓慢回升,预计 2024 年地产销售可能下降约 20%。
3. 政策的度量衡。
* 经济压力和政策应对:
* 就业市场饱和,劳动力市场紧张,潜在失业率较低,意味着政策无需过度刺激。
* 潜在增长率并非政策解决的唯一途径。产能利用率下降,但常规化政策难以提升产能利用率。
* 货币政策目标转向“控风险”。降准可能因 OMO 工具置换需求而增加。
4. 总结:
* 2024 年,商品周期可能趋于平稳,商品的弹性有限。
* 地产方面,销售将缓慢恢复,投资将趋于平坦。
* 政策方面,经济目标或将调整,货币政策可能转向“控风险”。
相关报告
-
689.95 KB 21页 2023年宏观经济及大类资产展望-国元证券-20221009.pdf
-
7.71 MB 42页 2025年宏观经济展望:内需或“接力”外需-国联证券-202412.pdf
-
1.3 MB 20页 2024海外宏观经济展望:潮退,风息-国元证券-20240104.pdf
-
2.97 MB 70页 2024年宏观经济展望:破浪前行-开源证券-20231108.pdf
-
1.69 MB 22页 2021年下半年宏观经济及大类资产配置展望:天堂的阶梯-国元证券-20210610.pdf
-
1.49 MB 52页 2024年全球宏观经济展望:开辟新征程-野村东方国际证券-20240115.pdf
-
6.73 MB 35页 2023中国消费者洞察暨2024年展望-尼尔森-202312.pdf
-
1.43 MB 44页 2024年宏观经济展望:砥砺前行,苦尽甘来-中航证券-20231229.pdf
-
4.95 MB 27页 2024年中国房地产展望报告-戴德梁行-202312.pdf
-
3.04 MB 62页 2024年宏观经济展望:行稳致远,创新突围-东海证券-20231219.pdf
-
1.89 MB 82页 中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2023-2024)-上海财经大学-202312.pdf
-
2.95 MB 36页 2024年宏观经济形势与政策展望:能生万物是春风-国海证券-20231217.pdf
-
879.01 KB 23页 2024年中国经济展望:遵循市场,提振信心-长城证券-20231213.pdf
-
37.67 MB 433页 2024年市场展望:又踏层峰望眼开-交银国际-202312.pdf
-
4.67 MB 26页 2024年海外宏观与大类资产展望:脆弱与反脆弱-国金证券-20231205.pdf
-
1.22 MB 32页 2024年宏观经济与政策展望-中信证券-20231205.pdf
-
3.04 MB 25页 2024年宏观经济形势展望:江春入旧年-国金证券-20231130.pdf
-
647.03 KB 12页 2024年度国内宏观经济展望:重返潜在增速-招商证券-20231130.pdf
-
3.67 MB 73页 2024年宏观经济与政策展望:云涌之时,风起之势-西南证券-20231126.pdf
-
2.42 MB 55页 2024年宏观经济展望,破浪前行-开源证券-20231124.pdf