环保工程及服务行业深度：疫情影响评估，优质运营基本面扛打，货币宽松促估值修复加速，工程设备看复工进度-200204[17页].pdf
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本报告深度探讨了环保工程及服务行业，尤其关注了疫情对行业的影响及投资机会。
**核心观点**
* **疫情影响及应对：** 疫情导致工程停工，但影响有限。市政运营类公司抗风险能力强，垃圾焚烧、水务等细分行业受冲击较小。疫情产生医废增加，但占比较小。预计开工延误对收入的影响较小。
* **行业积极因素：** 货币宽松政策利好，运营资产价值有望重估。可再生能源补贴政策明确，垃圾焚烧企业现金流有望改善。
* **投资策略：** 增持评级，关注优质运营资产。重点关注以下方面：
* **优质运营类公司：** 瀚蓝环境、洪城水业、深圳燃气等。
* **其他核心公司：** 国祯环保、维尔利、中再资环等，关注开工进度。
* **主题机会：** 润邦股份（医废）、聚光科技（体温检测设备）等。
**细分行业分析**
* **垃圾焚烧：** 运营项目抗风险能力强，耗材、防护、人员成本可控。可再生能源补贴及时兑付。
* **水务：** 民生供水稳定，有保底量支撑。
* **废电拆解：** 依赖复工进度。
* **危废：** 下游开工情况是关键，湖北区域有主题投资机会。
* **环卫服务：** 作业量增加，寻找定价机会。
**风险提示**
* 疫情加剧。
* 行业政策变化。
* 财政政策不及预期。
* 货币政策不及预期。
**其他要点**
* 报告分析了疫情对天然气、供水行业的影响，认为影响较小。
* 分析了口罩垃圾和确诊病例产生的医废量。
* 对比了环保工程和设备公司受疫情影响的程度。
* 梳理了部分环保企业复工情况。
* 分析了优质环保运营资产的价值重估逻辑，如水务公司一二级市场估值倒挂。
* 提到了国企合作对行业格局的影响，央企三峡入主国祯。
* 分析了美国水务、废物管理公司的分红水平。
* 给出了环保行业新冠疫情主题标的汇总。
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