紫燕食品（603057）公司深度：佐餐卤味龙头，万店成长可期2023年1月食品饮料行业报告
摘要 : 紫燕食品是佐餐卤味行业的龙头公司，主要经营卤制食品研发、生产和销售。截至2021年末，公司终端门店数量超过5100家，主营产品以佐餐卤味为主、休闲卤味为辅。行业分析显示，佐餐卤制食品市场规模呈扩张趋势，未来单店经营效率、连锁化、规模化发展空间大。公司通过开店不断扩张、提升单店收入实现收入、盈利双增，近年净增门店数量在650-850家之间，未来有望达到中性预测下的开店规模。公司的经销模式利于门店不断扩张，前员工经销商贡献了公司80%左右的收入，随着新市场和新经销商的开拓，前员工经销商的收入贡献有望逐步下降。根据证券分析师的研究报告，紫燕食品作为佐餐卤味行业龙头企业，门店业务兼具确定性和成长性，具备较大的发展空间，未来有望达到15%的净利润率，估值处于中等偏上水平。
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