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疫情传播对房地产行业的影响[22页].pdf

疫情传播对房地产行业的影响[22页].pdf
疫情对房地产行业的影响： 核心观点：一季度本身是地产行业的淡季，若疫情能在2月份之内得到控制，全年规模受影响较小；房地产需求大多为刚需，需求会延后不会消失。当前政策限制全国销售范围约73%。 疫情对企业经营的影响：主流地产开发企业在湖北省的货值占比约为4.2%，确诊人数在300人以上的二类区域的平均占比为31.8%，其他疫情影响较弱的区域的货值平均占比为64%。中期偿债压力方面，主流地产公司的短债占比为27%，而短期有息负债占销售回款的比例为38%，即便销售金额下滑，回撤的安全边际和空间都比较充裕。 SARS疫情对照：SARS 疫情最严重的 3-4 月全国商品房销售面积同比增速出现了较大程度的收窄。资本市场方面, SARS 疫情对于房地产板块的影响较小,板块整体表现开始弱于大市,而估值较低、具有安全边际且内生增长力更强的龙头房企则走出了独立行情，获得了优于市场的表现。 本周基本面情况：疫情爆发后港股地产企业复盘以来平均回撤幅度为7%，考虑到地产板块已经处于估值底部预计整体回撤幅度有限。由于行业与经济下行压力都将加大，预计行业环境将逐步改善，下跌是加大投资的机会。 公司方面：关注龙头和成长型企业的投资价值，A股选择万科A、中南建设、金地集团、阳光城、金科股份、蓝光发展、招商蛇口，H股选择融创中国、中国海外发展、旭辉控股集团。 风险提示：疫情传播的情况是目前市场最大的不确定性，因此后续市场情况的演变还需关注疫情的传播表现。此外房地产行业已经处于回落阶段，需求端的韧性和流动性的支撑都存在一定的下行空间和可能。 报告目录： 一、新型冠状病毒性肺炎疫对行业的影响 二、新型冠状病毒性肺炎疫对房地产企业的影响 三、SARS 爆发时的地产政策和房地产市场形势 四、SARS 前后房地产板块和重点公司情况 五、冠状病毒疫情时间与当前板块投资观点 六、风险提示 表1：各省市暂停销售或禁止聚集型活动政策明细及销售规模占比，影响程度最高的为重庆(8.3%)、河南(8.32%)、广东(3.91%) 图1:14-19年房地产开发企业月度数据占比：销售8%，开工9%，竣工14% 图2:疫情影响各省销售规模分布，影响程度主要集中在广东、浙江、重庆、河南等 图3:百强房企销售金额及同比 图4:重点房企销售金额及同比 图5:300城全类型用地成交建面及同比 图6:300城全类型用地出让金及同比 图7:300城全类型用地供需及供销比 图8:300城全类型用地楼面价及溢价率 图9:春节前100大中城市土地市场供需及供销比 图10:春节前100大中城市楼面价及溢价率 表2:疫情对销售、开工、竣工面积的增速影响测算 表3:A股及H股主要地产开发企业在疫情区域的货值布局及分布 表4:部分重点房企捐款金额及其占2019年净利润的比例 表5:主要房地产开发企业短期债务规模及压力情况(数据截至到19年H) 表6:2004-2005 主要房地产政策 表7:SARS 疫情期间(2002/11-2003/07)申万地产板块和上市龙头表现 表8:当前主流地产公司估值情况
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