食品饮料行业深度报告：新型冠状病毒对消费短期及中长期的影响[22页].pdf
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这份中泰证券的研究报告分析了新型冠状病毒对中国食品饮料行业短期和中长期的影响。
**核心观点：** 企业的长期竞争力在于应对风险事件的系统能力。疫情短期会影响消费，但长期来看有利于行业品牌集中和优质企业。
**历史经验：** 回顾历史风险事件（SARS、三公消费限制、塑化剂、地沟油、三聚氰胺），短期会冲击总量消费，但长期加速品牌集中，利好优质企业。
**行业影响：**
* **短期：** 考虑季节性（白酒Q1占比高）、区域性（湖北占比高）、渠道（餐饮受影响）等因素。白酒、周黑鸭受影响较大；速冻食品、液态奶等有望受益；调味品、啤酒影响不突出。
* **长期：** 商业模式更重要，全国化品牌优于区域品牌。
**重点行业分析：**
* **白酒：** 短期有影响，但因去年库存低，总体影响有限。
* **乳制品：** 受影响较小，因必选属性，消费稳定。
* **餐饮渠道：** 白酒、啤酒受冲击，电商渠道影响小。
**投资建议：**
* 擅长应对黑天鹅事件的公司更具竞争力。
* 关注品牌集中趋势，选择抗风险能力强的龙头企业。
* 疫情稳定后消费将快速恢复，关注长期投资机会。
**风险提示：** 疫情扩散风险、消费升级不及预期、食品安全事件。
**SARS复盘：** 短期直接影响消费，疫情平息后得到修复。当时乳制品和肉制品表现强于大盘，白酒表现弱于大盘。长期来看，食品饮料板块跑赢大盘，白酒竞争力更优。
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