新型冠状病毒肺炎影响下的地产行业基建产业链分析：复工进度致短期需求承压，预计三月行业将逐步回暖-200209[22页].pdf
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## 申万宏源研究：新型冠状病毒肺炎对地产基建产业链的影响
**投资观点:**
* **复工进度及需求预期：** 疫情爆发导致复工延迟，预计3月行业将逐步回暖。
* **市场表现：** 权益市场已从恐慌情绪中复苏，但商品市场短期需求受到冲击。
* **风险提示：** 疫情持续时间超预期，或企业为短期现金流加大供应冲击市场价格。
**核心逻辑：**
1. **复工及需求真空期：** 预计正月十五（2020年2月8日）后运输恢复正常，但考虑到隔离期，完全恢复正常开工及释放需求要到3月7日以后，存在一个月左右的需求真空期。3月起，逆周期政策、需求/库存数据边际改善，将利好周期品价格回暖。
2. **供给与价格：**
* **下行压力最大商品：** 玻璃（供给刚性）、原油（短期需求影响最大）、螺纹钢（钢厂盈利、开工意愿强）。
* **受影响较小或中期弥补：** 水泥、家居、汽车和家电（等待需求释放）、物业。
3. **行业影响：**
* **地产行业：** 返乡置业需求或难以回补，销售小幅压制。
* **建材行业：** 玻璃需求受疫情影响最大，水泥影响较小。
* **黑色金属：** 需求延后释放，库存累积，节后钢价承压。
* **煤炭行业：** 疫情未影响东南沿海需求，3-4月煤价承压。
* **电力行业：** 二产用电等待企业开工，全年用电量增速或受影响。
* **有色金属行业：** 基本金属价格承压，黄金值得关注。
* **石油化工行业：** 原油短期受损，OPEC或深化减产。
* **家电行业：** 年底终端让利，竣工形势不明朗。
* **汽车行业：** 疫情冲击生产，等待零售需求复苏。
* **家居行业：** 加速中小品牌出清，行业集中度提升。
* **物业管理行业：** 社区力量，共同战疫。
**投资建议：**
* **玻璃、原油、螺纹钢短期价格承压；**
* **水泥影响小，家电和汽车需求等待释放。**
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