新型冠状病毒肺炎的市场影响-200202[24页].pdf
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这份文档是山西证券策略团队于2020年2月2日发布的关于新型冠状病毒肺炎疫情对市场影响的研究报告。报告的核心内容如下：
**1. 疫情背景与对比：**
* **疫情概况：** 截至2020年2月1日，新型冠状病毒肺炎已在中国31个省市自治区传播，确诊病例超过2003年SARS。
* **SARS对比：** 报告回顾了SARS期间的经济、市场和行业表现，指出本次疫情传播性更强，且所处经济周期和市场结构不同，经验不能简单照搬。
* **与SARS不同：** 新型肺炎人际传播能力强，潜伏期长，且正值春运期间，增加了传播复杂性和不可控性。
**2. 疫情对经济与市场的影响：**
* **经济影响：** 报告预计一季度GDP可能降至6%以下。疫情将对第三产业（交通运输、商贸零售、餐饮旅游、休闲娱乐、地产等）影响显著，复工延后、订单减少、用工困难等也会对第二产业（工业、建筑业）的产值产生一定冲击。
* **政策影响：** 疫情加剧经济下行压力，在疫情得到控制后，财政、货币政策逆周期调节力度可能加大。
* **市场影响：** 疫情爆发初期市场表现为恐慌，建议谨慎应对。短期内，A股节后开盘大概率惯性下跌。
* **市场拐点：** 疫情得到有效控制（新增确诊病例和疑似病例数量显著下降，治愈率明显提升）将成为重要拐点。
* **市场恢复：** 市场有望重归理性，关注基本面、流动性、风险偏好的变化。
**3. 疫情对市场的影响细节：**
* **SARS期间经济表现：** 经济总量、工业、消费、外贸都受到了显著影响，但影响基本都只持续了一个季度。
* **GDP：** 对GDP有短期冲击，但持续时间较短。
* **工业：** 工业增加值2003年二季度显著下滑，但后续回复较快。
* **出口贸易：** 出口贸易短暂下滑，但后续快速恢复。
* **社零：** 社零增速断崖式下滑，但全年并未受较大影响。
* **市场表现：**
* **短期冲击：** 对市场的冲击集中在二季度。
* **长期走势：** 长期走势仍看基本面。
* **盈利能力：** SARS对上市公司盈利能力的影响有限。
* **行业表现：**
* **前期：** 先期医药领涨。
* **中期：** 中段市场修复。
* **后期：** 后续SARS对市场扰动逐步消失。
* **短期盈利：** 短期市场上行业盈利与股价变动背离。
**4. 风险提示：**
* **传播特点：** 新型冠状病毒的传播速度可能比SARS更快。
* **疫情阶段：** 报告认为目前疫情仍处于高峰期。
* **防控挑战：** 节后各地返工潮或导致病毒进一步扩散。
**5. 投资建议：**
* **短期：** 建议配置与疫情不相关且内生景气度良好的行业避险，如药店、快递外卖、线上娱乐、游戏、消费电子、新能源汽车等。
* **中长线：** 短期恐慌情绪可能导致优质标的被错杀，建议中长线投资者积极关注。
**6. 策略建议：**
* **关注疫情拐点：** 新增病例下降和治愈率提升是重要的观察点。
* **密切关注数据：** 关注经济中高频数据，政策变化。
* **谨慎应对：** 疫情趋势不明朗，不建议在此位置抄底。
* **关注风险：** PHEIC可能对出境旅游、出口外贸、海外商务合作、海外投资等领域产生负面影响。
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