医药生物行业新型冠状病毒感染肺炎疫情医药专题报告：关注疫情对细分板块的影响，长期趋势不改-200206[41页].pdf
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这份报告聚焦于新冠疫情对细分医药板块的影响，并结合SARS疫情复盘，给出投资建议。
**核心观点**：
* **关注具备更强定价权的核心品种**：在医保控费、分化加剧的医改趋势下，建议关注具备更强定价权的治疗型品种、创新型品种及景气度向上的细分领域龙头。
* **短期策略**：结合疫情影响程度和估值适度参与，重点关注部分核心资产因疫情短期影响股价下跌带来的错杀机会。
* **中长期配置方向**：继续配置创新药、医疗服务等核心资产，以及政策影响相对可控、景气度向上的医疗器械、零售药店、自费消费、血制品等细分领域龙头。
**疫情进展及传播**：
* **疫情数据**：截至2020年2月4日，中国大陆累计确诊病例24324例，死亡病例490例，治愈出院病例892例。湖北省疫情最为严重，死亡率相对较高。
* **传播途径**：新冠病毒主要通过直接传播（飞沫）、气溶胶传播和接触传播。
* **防护措施**：提倡减少外出、个人防护、手部卫生、健康监测与就医以及保持良好卫生习惯。
**SARS复盘**：
* **疫情影响**：SARS期间医药板块产销出现小高潮，但对行业整体影响有限。医疗服务行业在SARS期间受到冲击，耗材产能提升，医保支出增加。
* **应对措施**：SARS的应对分为逐渐认知、初步反应和全面应对三个阶段，此次新冠疫情的反应速度快于SARS。
* **投资启示**：在SARS期间，医药股在第一和第三阶段跑赢大盘，但总体无显著超额收益。
**投资策略与细分板块**：
* **化药**：重点关注指南推荐用药，包括干扰素、洛匹那韦/利托那韦等。
* **中药**：关注指南推荐的中成药，如藿香正气胶囊、金花清感颗粒等。
* **医疗设备与家用医疗器械**：疫情期间需求明显增长，特别是呼吸机、监护仪等生命支持设备以及体温计等家用器械。
* **检测试剂**：主要为PCR法和测序法，供给逐渐增加。
* **低值耗材**：一次性手套需求有望大幅提升，关注PVC及丁腈手套生产企业。
* **血制品**：静丙需求增加，采浆量或面临收缩。
* **零售药店&医药流通**：有望受益于药品渠道外流，短期受益疫情，长期受益于处方外流和医药分家趋势。
**重点关注标的**：
* **创新药/CRO**：恒瑞医药、药明康德、泰格医药、安科生物等。
* **医疗器械**：迈瑞医疗、鱼跃医疗。
* **IVD及低值耗材**：凯普生物、透景生命、英科医疗。
* **血制品**：华兰生物。
* **连锁药店&医药流通**：老百姓、益丰药房、九州通。
* **核心资产错杀机会**：爱尔眼科、通策医疗、药明康德、泰格医药、康龙化成、大博医疗等。
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