宏观深度报告：优等生vs.差等生，放开下的全球消费复苏-20230104-东吴证券-21页.pdf
这份东吴证券的研究报告探讨了全球主要经济体在防疫政策放开后的消费复苏情况，并试图从中总结经验，为研判中国2023年消费前景提供借鉴。
报告首先将10个最具代表性的经济体分为三类：
* **“立竿见影”型**（美国、新加坡、澳大利亚）：得益于政府高补贴和居民超额储蓄释放，消费在放开后强劲反弹，修复迅速。
* **“差强人意”型**（日本、德国、越南、中国台湾）：财政补贴未能惠及家庭，居民储蓄率高企，消费修复缓慢，持续性差。
* **“收效甚微”型**（英国、韩国、中国香港）：财政政策缓不济急或过早退场，消费在疫情反复扰动下苟延残喘，修复动力不足。
报告通过横向对比指出，财政刺激的规模和投放结构与消费修复程度存在显著正相关。要想实现强劲的消费反弹，财政刺激力度必须大，且应是普惠性现金及消费券。企业补贴的效果明显不如前者。
对于中国2023年的消费复苏，报告认为应避免沦为“收效甚微”型。通过寻找宏观环境与中国相似的经济体（新加坡和中国台湾），报告给出了2023年中国消费补缺口的区间预测：1.5%-5%。
报告最后提出了风险提示，包括新冠病毒变异导致疫苗失效，封锁程度升级；以及地缘冲突加剧，引发全球深度衰退。
相关报告
-
997.45 KB 21页 宏观深度报告：优等生vs.差等生，放开下的全球消费复苏-东吴证券-20230104.pdf
-
944.21 KB 15页 宏观深度报告：2023全球经济增速下滑=多大的出口逆风？-东吴证券-20221123.pdf
-
4.55 MB 14页 宏观深度报告：老龄化进程下的消费变迁和银发经济-东吴证券-20250530.pdf
-
5.16 MB 65页 超导行业深度报告：下个十年，奔向超导产业发展的星辰大海-民生证券-20230810.pdf
-
1.11 MB 12页 关于疫后消费复苏的宏观视角-中信证券-20230109.pdf
-
944.06 KB 17页 宏观专题研究：疫情达峰后的消费修复路径-民生证券-20230105.pdf
-
1 MB 14页 宏观深度报告：什么样的生育政策是有效的？-东吴证券-250117.pdf
-
3.02 MB 24页 宏观深度报告：2025年十大“不一致”预期-东吴证券-20250102.pdf
-
2.36 MB 47页 2023年10月生物类似药出海：生物药高增趋势下的附加题--46页.pdf
-
32.02 MB 78页 复苏与机遇：2023消费趋势洞察报告-数字100-202303.pdf
-
5.16 MB 76页 医药行业2023年度投资策略报告：新时代下的慢牛起点，医药消费与制造共复苏.2023年1月
-
932.73 KB 16页 宏观深度报告：产业链视角看如何加快建设制造强国-平安证券-20230109.pdf
-
1.76 MB 21页 医药生物行业深度报告：新冠病毒疫情整体可控，相关标的明确受益[21页].pdf
-
2.33 MB 18页 宏观深度报告：转口贸易和企业出海，关税压力下我国出口如何突围-东吴证券-20250113.pdf
-
1.06 MB 23页 宏观深度报告：地产救市到底该救谁，海外的经验和教训-东吴证券-20240604.pdf
-
505.73 KB 11页 宏观报告：全球央行各自的“围城”-天风证券-20240521.pdf