肺炎疫情对节后我国债券外汇市场的影响分析[22页].pdf
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这份华泰期货于2020年2月1日发布的专题报告，主要分析了肺炎疫情对节后中国债券外汇市场的影响。报告的核心观点如下：
**1. 疫情对经济的短期影响：**
* 疫情对一季度经济影响较大，尤其对基建、房地产、社会消费零售、工业增加值等造成拖累，施压一季度GDP增速。
* 预计政府将加大逆周期调节力度，可能催化降准降息。
**2. 债市的影响：**
* 短期内，疫情带来债市做多窗口，一方面通过避险情绪施压国债利率，另一方面通过影响国内经济施压国债利率。
* 对比2003年非典时期，目前国内经济下行压力更大，政策环境为降准降息，且中国国债收益率对外资有较强吸引力。
* 短期做多窗口下，可优先选择做多2年期国债期货。
**3. 汇市的影响：**
* 短期内，人民币汇率可能面临贬值压力，但中美贸易冲突降级以及美元指数转弱仍支撑未来人民币汇率。
**4. 对比非典时期：**
* 非典期间中国经济过热，疫情影响较短；目前经济下行压力较大，政府反应速度更快、力度更强，预计疫情影响时间较短，仅影响一季度。
**5. 长期趋势：**
* 世界主要央行延续扩表，施压所在国债券收益率。
* 中国经济面临下行压力，但全球主要央行的宽松政策将施压国内债券利率。
* 外资持续流入中国债券市场，提升对人民币债券的需求。
**6. 主要结论:**
此次疫情类似于短期利好债市，而人民币也因美元的下降而得到支撑。
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