2020生鲜零售行业全景图-平安证券-20200228.pdf
生鲜零售行业研究报告核心内容总结：
一、行业概况与市场规模：
生鲜零售市场是指通过菜市场、超市、生鲜电商等渠道向消费者销售生鲜产品的市场。2020年市场规模预计超5万亿。传统渠道（菜市场等）仍占一半以上，现代渠道（超市、电商）占比不足一半，但正在快速发展。2019年市场渠道分布中，传统菜市场占比56.3%，超市占比37%，电商占比6.3%。
二、竞争格局与盈利模式：
1. 竞争格局：生鲜零售市场巨头纷纷布局，包括阿里、腾讯、京东、苏宁、美团等。竞争集中于线上线下融合，对供应链和消费者触达进行整合与改造。
2. 盈利模式：盈利模型的核心在于客单价、客单量、毛利率和营业费用，而供应链和消费者触达是决定盈利的关键。
3. 供应链优化：传统供应链环节多，加价和损耗高。头部企业通过整合下游需求、产地直采等方式优化供应链，降低成本。
4. 业态拓展：企业通过多业态触达消费者，如盒马鲜生、永辉超市等。
三、疫情影响：
1. 线上消费激增：疫情期间，生鲜线上消费量价齐增，客单量和客单价均大幅上升。
2. 消费人群变化：新增用户数量大增，35-44岁人群成为主力。
3. 长期影响：疫情过后，线上消费可能衰退，线下市场仍有优势。
四、长期发展趋势：
1. 业态发展：大型超市模式清晰，社区超市/mini店、生鲜电商仍需烧钱。
2. 供应链优化：扁平化、选择商品、冷链建设。
3. 业态创新：持续尝试新业态。
五、投资建议：
1. 谨慎追逐新业态：多数新业态盈利模式不清晰。
2. 关注头部企业：龙头企业具备规模优势。
3. 关注核心竞争力：关注具备资金实力和供应链优势的企业。
六、风险提示：
1. 宏观风险：消费环境低迷、CPI下行。
2. 竞争风险：行业竞争加剧。
3. 新模式风险：新模式扩张过快。
4. 业态失败风险：新业态失败导致投资亏损。
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