终端药品市场全景图（医疗健康行业）-20190910-平安证券-35页(2).pdf
这份报告主要探讨了中国医药终端市场全景，并对市场趋势和投资方向进行了分析。
**市场概览：**
* **市场规模：** 2018年中国药品终端销售额达1.71万亿元，仅次于美国，增速为6.3%。
* **终端结构：** 公立医院终端占比最大（67.4%），但增速下降；基层医疗终端和零售药店增速较快。
* **影响因素：** 医保控费、处方外流、分级诊疗、疾病谱变迁和支付能力变化影响市场格局。
**各终端市场特点：**
* **公立医院：** 受控费影响最大，城市公立医院增速放缓，县级公立医院增速相对较快。
* **零售药店：** 整体好于公立医院，处方外流推动增长，网上药店增长迅速，但目前主要销售OTC药品。
* **基层医疗：** 受益于分级诊疗，增速高于其他终端。
**用药结构变化：**
* **影响因素：** 疾病谱、支付能力变化。
* **基本稳定：** 抗感染药、抗肿瘤药、血液和造血系统用药位居前列。
* **增速最快：** 生物技术药、精神障碍用药、生殖系统用药等。
* **趋势：** 辅助用药萎缩，慢病用药渠道下沉。
**重点用药类别分析：**
* **抗感染药：** 长期位居第一，头孢类占比下降，复方抗生素和新型抗生素有结构性机会。
* **抗肿瘤药：** 患病率上升，销售规模持续增长，中药注射液下滑明显。
* **生物技术药：** 凭借医保谈判快速放量，罗氏“三剑客”占据市场主导。
* **血液及造血系统用药：** 大输液占比高，抗凝药增长快，企业格局分散。
* **心血管系统用药：** 慢性病用药为主，渠道下沉明显，辅助用药占比持续下滑。
* **神经系统用药：** 辅助用药占比高，神经退行性疾病用药有待突破。
**企业分析：**
* **仿制药：** 进口替代加速，绿叶制药、华东医药等企业值得关注。
* **药企格局：** 头部企业外企集中，国内企业占比提升。
**投资建议：**
* **关注：**
* 不受招标降价影响的品种（如核素药物、血制品）。
* 产品竞争格局好，渠道下沉布局广泛的企业（如华东医药、京新药业）。
* 创新储备丰富、仿制药存量销售规模不大的品种（如恒瑞医药、科伦药业、海辰药业、贝达药业）。
* **风险提示：** 研发进度不及预期、医药政策变化、PDB样本偏差。
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