光模块行业深度报告：双引擎驱动，把握光模块确定性投资机遇-20200412-招商证券-60页.pdf
该深度报告主要探讨了光模块行业在5G和云计算驱动下的投资机遇，并着重分析了光模块行业的市场现状、技术发展趋势以及重点企业的投资价值。
**核心观点：**
* **双引擎驱动：** 5G规模建设、数据中心建设的双重驱动，带动光模块行业进入黄金发展期，技术更迭和需求爆发双轮驱动。
* **市场格局：** 光模块产业链呈现橄榄球式分布，中游模块封装竞争激烈，具备高端光模块技术引领能力的公司将占据优势。
* **技术趋势：**
* 5G前传：25G灰光模块市场明确，CWDM彩光模块或成黑马。
* 数通市场：100G需求恢复，400G蓄势待发，硅光技术逐渐成熟。
* **投资建议：** 围绕赛道卡位、市场突破、核心芯片自供、一体化器件平台四个维度精选优质企业，重点推荐中际旭创、光迅科技、新易盛、天孚通信。
* **风险提示：** 5G建设不及预期、数通光模块代际更迭不及预期、产品价格下滑、疫情恶化。
**行业分析：**
* **5G与数据中心协同发展：** 5G推动移动数据流量激增，数据中心建设带动流量提升，核心网络升级推动400G光模块需求。
* **产业链细分：** 光芯片、光器件、光模块和光通信设备。光模块封装竞争激烈，高端产品价值凸显。
* **5G建设驱动：** 5G独立组网建设、承载网规模落地，释放中回传光模块需求。
* **市场竞争：** 产业链向中国集中，国内厂商有望主导全球市场。
* **400G趋势：** 数据中心流量爆发，400G交换生态圈成熟，硅光技术加速，市场爆发加速。
**重点企业分析：**
报告对光迅科技、中际旭创、天孚通信、新易盛、剑桥科技等公司进行了深入分析，指出它们在市场、技术、产品和渠道方面的优势，并给出了相应的投资建议。
**风险提示：**
* 5G建设进度低于预期
* 数通光模块代际更迭低于预期
* 产品价格下降过快
* 疫情可能恶化
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