中药行业2023年投资策略报告：政策春风下，品牌OTC和配方颗粒迎机遇
中药行业2023年投资策略报告核心内容总结：
报告看好政策春风下品牌OTC和配方颗粒迎来的发展机遇。
**1. 行业回顾：**
* 2022年医药板块整体表现不佳，中药指数跑赢申万医药生物指数4.06个百分点。
* 中药板块业绩增速缓慢，个股业绩分化大。
**2. 投资要点：**
* **品牌OTC：医保免疫+疫情放开，OTC迎扩容机遇**
* 中医药政策利好叠加集采免疫属性，受益于消费升级、健康意识提升。
* 上市公司可分为：
* 百年老字号：品牌优势带来自主定价权。
* 大众品牌OTC：关注市占率龙头和防疫两条主线：
* 市占率龙头产品有提价权。
* 防疫相关中成药值得关注。
* **配方颗粒：试点放开+低基数，看好国标数量增加带来的投资机会**
* 需求端和支付端支持产业扩容。
* 2022年国标发布速度缓慢，上市公司业绩承压。
* 国六家和部分省级试点企业先发优势明显，强者恒强。
**3. 政策背景：**
* 中医药发展上升为国家战略，相关政策密集发布。
* 近几年政策多聚焦医保支付、审评审批等方向。
* 2022年多项重磅政策为行业长期发展奠定基础，如中医药五年规划。
**4. 品牌OTC具体分析：**
* “医改控费”大背景下，零售市场具扩容机会。
* 股权激励绑定核心员工，增强未来业绩确定性。
* 百年老字号：强大的品牌优势带来定价权。
* 大众品牌OTC：市占率龙头产品有提价权，防疫相关中成药值得关注。
**5. 配方颗粒具体分析：**
* 试点放开，行业发展可期。
* 成本管控能力、技术、产能、市场是产业优势体现。
**6. 风险提示：**
* 中成药上游原料价格提高超预期风险。
* 相关政策实施不达预期风险。
* 集采降价超预期风险。
* 竞争格局加剧风险。
* 中药配方颗粒在医疗端渗透率不及预期风险。
**7. 投资建议：**
* 品牌OTC: 医保免疫+疫情放开，中药OTC迎扩容机遇
* 配方颗粒：试点放开+低基数效应，看好国标数量增加带来的投资机会
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