白酒行业深度报告-白酒2023年策略：弱现实强预期，方向明确，关注节奏和强度
本篇长城证券发布的白酒行业深度研究报告，题为《白酒2023年策略：弱现实强预期，方向明确，关注节奏和强度》，报告核心观点和展望如下：
**核心观点：**
* **政策利好，消费复苏可期：** 2023年经济工作重心是扩大内需，消费复苏是重要抓手，房地产政策也出现积极信号。
* **底部反转初现，预期先行：** 低基数下GDP有望回升，居民收入增加，消费信心反弹，疫情影响减弱，人员流动恢复，预计春节期间需求强劲。
* **2022年回顾：** 现实走弱但预期骤强，政策转向带来预期和信心反转，但行业基本面存在压力，企业增长质量有所下滑。
* **行业结构性繁荣趋势不变：** 品质化、多元化和数字化是关键。行业集中度可能进入新阶段，名酒与区域龙头竞争加剧。多元化需求增长，跨界产品涌现。数字化进程加速，重构业务模式和竞争力。
**白酒展望：**
* **短期面临压力，中长期向好：** 当前市场处于弱显示、强预期的状态，本轮行情已经自底部反弹超过40%，接近6月份高点。本轮行情主要系情绪和预期反转引导，行业基本面短期内并未发生太大变化，春节旺季及之后宴席、商务回补，将有望消化22年因疫情造成的进度延后。后续基本面持续向好、酒企业绩兑现或将实质驱动新一轮行情。
* **关注节奏和强度：** 短期内，关注春节需求复苏情况及二季度表现，长期关注消费升级趋势及相关政策。
* **投资建议：** 关注高端酒的确定性和次高端的弹性。
**投资标的：**
报告推荐关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、华致酒行、岩石股份、老白干酒等标的。
**风险提示：**
疫情反复风险、经济复苏不及预期、消费信心恢复不及预期、政策风险、税收风险等。
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