电动车和储能行业深度报告：电车海外加速，储能景气向上2023年1月
这份中泰证券的研究报告主要关注新能源汽车和储能行业，并对2023年的发展趋势进行展望。核心观点如下：
**1. 新能源汽车：** 海外电动化率加速向上，新技术不断涌现。
* **四大趋势：** 美欧销量增速将超过国内，成为增长中枢；海外电池收入增速预期较好；锂电材料进入降价周期，产业链利润向电池企业流动；推荐关注产品差异性/成本优势大的材料企业。
* **三大新技术：** 复合集流体技术走向产业化；钠电技术路线将相对明确；4680等系列大圆柱良品率/性能进一步优化；锰铁锂等电化学体系获得应用。
* **重点关注企业：** 宁德时代、亿纬锂能、德方纳米，建议关注天赐材料、星源材质、恩捷股份。
**2. 储能：** 大储和户储市场景气度均向上，毛利率有望提升。
* **大储：** 硅料价格下跌打开市场空间，23年预期较高增长；22年招标价格显著提升，23年交付价格同比向上，成本端预期稳中有降。建议关注系统集成企业，推荐阳光电源/上能电气。
* **户储：** 23年预计实现翻倍增长，拥有渠道优势/品牌优势的企业将获得更多超额利润。建议关注有渠道能力的储能电池企业以及兑现度较好的逆变器公司，推荐派能科技/固德威/科信技术/鹏辉能源。
**3. 行业趋势与风险：**
* **电车趋势：** 美欧销量增速高于国内、海外电池收入增速预期好、中游材料价格下降、钠电产业化开启。
* **储能趋势：** 硅料价格下跌为全球储能打开空间，大储招标量高增，盈利有望攀升，同时户储市场消费属性显著，景气依旧。
* **风险提示：** 全球电动车销量不及预期，全球储能装机不及预期，市场竞争加剧，锂电上游材料价格上涨超预期，报告中使用数据更新不及时，相关测算基于一定假设条件导致的结果与实际情况存在偏差。
**4. 投资建议：**
* 关注硬碳负极新势力元力股份、普鲁士蓝企业美联新材。
* 大储：推荐美国大储+电池+温控，关注宁德时代、科陆电子、盛弘股份、华自科技、上能电气。
总而言之，报告看好新能源汽车和储能行业的长期发展前景，尤其看好海外市场的增长潜力。建议关注行业内具备技术优势、成本优势或渠道优势的企业。
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