比亚迪（002594）首次覆盖深度报告：电车王者逐鹿全球，垂直整合构筑核心竞争力2023 年 02 月 03 日浙商证券汽车.pdf
摘要 : 比亚迪是一家新能源头部车企，主要业务包括新能源汽车、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。在市场方面，公司现有比亚迪品牌、腾势品牌和全新百万级高端品牌——仰望，车型方面可提供纯电和插混，以及轿车、SUV和MPV，热门车型销量屡次霸榜。在技术方面，比亚迪的三电技术领先，构筑核心竞争力。公司旗下五家弗迪公司将核心零部件环节自主掌握，包括三电系统、车规级半导体、照明、模具等。在供应链方面，比亚迪掌握核心部件，代表一流水平。虽然全球电动汽车需求不及预期，但比亚迪国内新能源汽车市占率有望保持，海外放量曲线陡峭，刀片电池外供潜力巨大以及储能业务加速成长等，我们给予公司2023年PE35倍，对应市值9724亿元，目标价334元，上涨空间13%。我们认为比亚迪是一家稳健增长、前景广阔的企业，给予“增持”评级。
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