比亚迪(002594)首次覆盖深度报告:电车王者逐鹿全球,垂直整合构筑核心竞争力2023 年 02 月 03 日浙商证券汽车.pdf

摘要 : 比亚迪是一家新能源头部车企,主要业务包括新能源汽车、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务,并积极拓展城市轨道交通业务领域。在市场方面,公司现有比亚迪品牌、腾势品牌和全新百万级高端品牌——仰望,车型方面可提供纯电和插混,以及轿车、SUV和MPV,热门车型销量屡次霸榜。在技术方面,比亚迪的三电技术领先,构筑核心竞争力。公司旗下五家弗迪公司将核心零部件环节自主掌握,包括三电系统、车规级半导体、照明、模具等。在供应链方面,比亚迪掌握核心部件,代表一流水平。虽然全球电动汽车需求不及预期,但比亚迪国内新能源汽车市占率有望保持,海外放量曲线陡峭,刀片电池外供潜力巨大以及储能业务加速成长等,我们给予公司2023年PE35倍,对应市值9724亿元,目标价334元,上涨空间13%。我们认为比亚迪是一家稳健增长、前景广阔的企业,给予“增持”评级。
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