2月通胀数据点评：消费复苏仍需政策支撑
这份兴业证券的研究报告分析了2023年2月的通胀数据，重点关注CPI和PPI的表现。
**核心观点：**
* **CPI：** 2月CPI同比上涨1.0%，低于市场预期，主要受春节错位影响，食品消费和文娱出行明显下滑。猪肉、蔬菜、水果价格齐降，交通出行价格也出现回落，核心通胀同样回落。预计后续月份通胀压力较低。
* **PPI：** 2月PPI同比下降1.4%，略低于预期，上游价格继续下滑，但PPI环比表现改善，原材料工业恢复速度较快。地产链修复和基建投资或对后续生产端价格形成支撑。
* **整体判断：** 消费复苏仍然较慢，需要等待扩内需政策落地支撑。预计2023年CPI约为1.1%，PPI或在第三季度实现同比转正。
**关键因素：**
* **春节错位：** 导致消费结构和需求的变化，影响CPI波动。
* **猪周期：** 猪肉价格变化对食品项CPI影响显著。
* **地产链和基建：** 对工业品需求和生产端价格有潜在支撑作用。
* **政策：** 扩内需政策是推动消费复苏的关键。
* **国际油价：** 原油价格波动影响整体通胀。
**风险提示：**
* 新冠病毒变异超预期，以及对经济的持续影响。
总而言之，报告认为2月通胀超预期回落，消费复苏力度不及预期，后续需要关注政策落地和基本面改善带来的影响。
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