社服与消费视角点评1-2月国内宏观数据：消费回暖初显，信心仍旧宝贵
1-2月社服与消费视角点评：国内宏观数据解读
1-2月宏观数据：
* **消费回暖初显，信心仍待提升：** 1-2月社零总额77067亿元，同比增长3.5%，扭转了2022年Q4以来的下降趋势。餐饮收入同比增长9.2%，服务业PMI为55.60，高于22年底的39.40。
* **支撑评级的要点：**
* 开年消费有所回暖：1-2月社零总额yoy+3.5%，商品零售yoy+2.9%，餐饮收入yoy+9.2%。
* 线下本地消费率先升温：餐饮等消费持续升温，复苏态势显著。1-2月电影票房收入增长6.8%，春节期间国内旅游出游增长23.1%。
* 政策逐步宽松下，长途出行消费恢复将持续进行：香港1月访港旅客人次达28.05万人，环比增长317.41%。内地来港人数持续增多。
* **投资建议：** 推荐旅游综合服务标的（众信旅游、岭南控股），本地消费场景（宋城演艺、天目湖、长白山、丽江股份、首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、同庆楼），灵活用工（科锐国际），全渠道免税（中国中免）。关注防疫宽松政策调整利好的OTA类相关标的。
* **评级面临的主要风险：** 疫情冲击再临，行业复苏不及预期，政策落地及执行不及预期。
图表数据分析：
* **图表1：** 社零1-2月同比回暖，餐饮收入加速修复。
* **图表2：** 企业信心增强，服务业PMI回弹。
* **图表3：** 中小企业发展指数。
* **图表4：** 整体失业率趋稳，青年失业问题仍存。
* **图表5：** 12月消费者信心仍处低谷，但预期有所提升。
* **图表6：** 疫情影响达峰后，市内出行快速恢复。
* **图表7：** 1月国内航线运输旅客量呈较好修复。
* **图表8：** 政策放开后，港澳台及国际航线旅客量持续修复。
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