美股60年及其政治周期规律-招商证券-20231204.pdf
这份招商证券的研究报告深入分析了1961年至今美股，尤其是标普500指数的走势，并试图揭示其中的政治周期规律。报告核心观点如下：
1. **美股长期表现与政治周期相关：** 自1961年以来，标普500年化收益率略高于名义GDP增速，但疫后美股表现显著放大了收益率。报告认为，美股的上涨主要由潜在增长率扩张驱动，回调则源于货币紧缩或经济危机。更重要的是，80年代以来美股表现出极强的政治周期性，总统任期与美股表现存在显著相关性，预示2024年美股大概率收涨。
2. **不同时期的美股驱动力：** 报告回顾了不同时期美股的上涨和下跌驱动因素，强调不同时期美股市场的核心逻辑各不相同。
* 60年代：肯尼迪-约翰逊税改，人口红利，产业及消费升级驱动。
* 70年代：美元贬值，继续消费升级，石油危机与美股震荡。
* 80年代：里根新政，《广场协议》，利率市场化。
* 90年代：全球一体化深化，信息产业发展以及美国竞争力持续提升。
* 2000-2008年：居民加杠杆推升地产行业景气度，税改，中国加入世贸组织。
* 2009-2019年：美联储QE，美国企业加大海外投资以及大数据和页岩油产业的发展。
* 2020-2023年：疫情后大幅宽财政推动美股业绩、宽货币推动美股估值，ChatGPT 概念兴起。
3. **估值的影响：** 报告强调，估值对美股的影响因时期而异，有些时期是关键因素，有些时期则影响甚微或呈负贡献。比如70年代估值对于美股是负贡献，80年代、2009年以后主要为估值提振。
4. **风险提示：** 报告提示对美国股市运行背景理解不到位是潜在风险。
5. **对2024年美股展望：** 基于政治周期规律，报告认为2024年美股大概率收涨，且若美联储超预期降息，大选前美股或有更为强劲的表现。
相关报告
-
8.96 MB 21页 英敏特：2023年关于Z世代消费者的4个事实及其为品牌带来的机遇分析报告英文版-21页.pdf
-
647.03 KB 12页 2024年度国内宏观经济展望：重返潜在增速-招商证券-20231130.pdf
-
573.26 KB 39页 显微镜下的中国经济（2023年第39期）：值得关注的几组高频数据-招商证券-20231030.pdf
-
7.03 MB 62页 2023红杉中国企业数字化年度指南-红杉中国-2023-60页.pdf
-
672.26 KB 16页 美股十年大牛市的“因”与“果”：疫情前后美股上涨的逻辑发生哪些变化？-西部证券-20230717.pdf
-
537.47 KB 34页 显微镜下的中国经济（2023年第19期）：价格水平不断下跌的影响-招商证券-20230529.pdf
-
1021.12 KB 10页 “就业—通胀”政策框架：“逆周期”与“跨周期”切换的锚是什么？-招商证券-20230429.pdf
-
359.22 KB 8页 金控专题系列报告之七：金融监管架构改革及其影响-招商证券-20230307.pdf
-
1.41 MB 25页 2023年春季农林牧渔行业投资策略：轮动周期，扬帆科技
-
3.05 MB 61页 2023年有色金属行业投资策略：东亚前海有色：把握顺周期机会，迎接有色大年
-
1.62 MB 22页 机械行业周报2023年第4周：芯片的政治属性进一步强化，芯片制造工艺国产化带动国内制造业升级
-
1.75 MB 32页 海外半导体2023年度策略：静待需求恢复，周期反转2023年01月半导体行业报告
-
7.63 MB 42页 2023年海外经济、金融和政策展望：周期的冲突：不一样的“东升西降”2023年1月5日
-
1.44 MB 27页 2023年度宏观经济展望（国内篇）：十字路口-招商证券-20221110.pdf
-
4.3 MB 116页 首都图书馆2023年度报告.pdf
-
4.96 MB 20页 2025年亚洲供应链重塑：中国企业如何穿越周期报告-罗兰贝格.pdf
-
4.74 MB 62页 2024年金融AIGC音视频反欺诈白皮书-交通银行&顶象&瑞莱-2024.12-60页.pdf
-
4.64 MB 132页 2000-2023年全球孕产妇死亡率趋势报告.pdf