20200916.国元证券.功率半导体赛道分析.pdf
这份报告深入探讨了功率半导体行业，尤其关注了其在新能源汽车、光伏、风电等新兴市场中的应用前景。以下是核心观点的总结：
**1. 行业总览：千亿赛道，成熟市场叠加新兴增量市场**
* 功率半导体市场规模庞大且稳定，2018年全球市场规模为3910亿美元。
* 新能源汽车、充电桩、光伏和风电等新兴领域带来巨大的增量市场，预计2025年国内市场将达2000亿元。
* 国产替代空间巨大，中高端功率MOSFET和IGBT自给率不足。
**2. 行业发展趋势**
* **不需要追赶摩尔定律**：倚重制程工艺、封装设计和新材料迭代，整体趋向集成化、模块化。
* **IDM模式更适合**：IDM模式可提高产品毛利并建立技术壁垒。
* **新能源与5G推动第三代半导体兴起**：SiC和GaN等第三代半导体材料市场潜力巨大。
**3. 功率半导体市场空间**
* **新能源汽车**：2025年市场空间有望达160亿元，2030年达275亿元。
* **充电桩**：2020-2025年累计需求约140亿元，2025-2030年累计需求约400亿元。
* **中国市场增速快**：中国功率MOSFET和IGBT市场增速远高于全球总市场。
**4. 功率半导体产业链**
* 设计环节难度较低。
* 制造工艺是实现器件性能提升和尺寸缩小的核心。
* 分立器件小型化是趋势，封装市场增速较慢。
**5. 中国功率半导体产业发展**
* 市场需求、政策、人才、资金和技术等多因素驱动，未来3-5年有望进入黄金发展期。
* IDM模式为主，代工提供产能补充。
* 国内企业积极扩充产能，产线多向大尺寸规划。
**6. 投资建议**
* 推荐闻泰科技、华润微、扬杰科技、捷捷微电、斯达半导等。
* 关注新能源汽车和充电桩等领域的市场潜力。
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