孔雀东南飞：关于企业出海的一切（下）-国元证券-20240221.pdf
这份国元证券的研究报告名为《孔雀东南飞:关于企业出海的一切(下)》，是上一篇报告的延续，主要探讨中国企业“出海”的策略。
报告核心观点包括：
1. **结构性问题**：中国的出口和对外直接投资都存在结构性问题。出口结构正在改善，但仍以中低附加值产品为主；对外直接投资在总量和结构上均有待提升。
2. **出海动力**：人口供给的拐点和过剩的产能为产业“走出去”提供了动力。但“走出去”需要形成产业梯度差，并与全球最优秀的企业竞争。
3. **核心竞争力**：中美上市公司在毛利率上存在普遍差距，但中国在费用管理方面具有优势。电力、饮料、零售、电子设备元件与汽车及零部件行业或具有较强的出海竞争力。
4. **优选地**：东盟或许是中国产业“出海”的优选，可在“中国-东盟”框架下享受免税优势，泰国或许是承接部分制造业的不错选择。
5. **行业影响**：“出海”可能为新能源汽车产业带来显著影响，但对零售消费的提振可能一般。
6. **本质内涵**：“出海”的本质内涵是掌控产业核心竞争力。
报告强调，中国需要构建“中国-东盟”、“一带一路”的政策框架，并提升高附加值产业和高科技产业，掌控产业核心竞争力，实现高质量的“出海”。报告还强调了政策在出口中的指导作用，以及需要重视海外矿产资源的投资。
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