20200901.国元证券.存储芯片投资地图.pdf
这是一份关于存储芯片投资的深度研究报告，由国元证券股份有限公司发布。报告的核心在于分析存储芯片行业的现状、发展趋势以及投资价值。
**行业概览与发展趋势**
* **市场规模：** 半导体存储器件是半导体行业中占比最高的细分市场，总规模超千亿美元。
* **发展历程：** 行业经历了从DRAM为主，到NAND Flash崛起，再到3D NAND技术发展的重要演变。
* **竞争格局：** 市场由海外巨头主导，但中国企业正在追赶。DRAM市场被三星、海力士、美光垄断。NAND Flash市场主要由三星、西数、铠侠等6家企业垄断。
* **技术趋势：** 制程技术持续进步，3D NAND技术成为主流，新型存储技术（如PCM、FRAM、MRAM、ReRAM）也在发展。
* **存储器分类：** 主要分为DRAM、NAND Flash、NOR Flash、EEPROM和SRAM，以及新兴的存储技术。
* **应用领域：** 存储器广泛应用于手机、电脑、服务器、物联网、汽车电子等。
**重点存储芯片分析**
* **NOF Flash：** 在物联网、TWS耳机、5G、车载等领域有新的应用，市场有望回暖。
* **DRAM：** 受益于服务器和手机需求，DRAM市场周期性波动，目前处于上升周期。
* **NAND Flash：** 3D NAND技术是主流，市场规模大，但受供需影响价格波动大。
* **EEPROM：** 低功耗，高擦写次数，在智能手机摄像头、汽车电子等领域有广阔应用。
* **SRAM：** 速度快，但容量小，主要用在CPU内部高速缓存。
* **新型存储：** 新型存储技术（如PCM）有望突破传统存储的局限。
**中国厂商的机遇与挑战**
* **国产厂商现状：** 聚辰股份在EEPROM领域领先，兆易创新在NOF Flash领域具有优势，北京君正在存储方面积极布局，紫光集团和合肥长鑫也在DRAM方面取得进展。
* **兆易创新：** 积极拓展存储芯片，MCU以及传感器的业务，营收持续增长。
* **北京君正：** 通过收购北京矽成进军存储领域，收购后将形成“处理器+存储器”的技术和产品格局。
* **长江存储：** 专注3D NAND，技术加速赶超国际厂商，积极扩大产能。
* **市场驱动力：** 物联网、TWS耳机、5G、汽车电子等新兴应用将驱动NOF Flash和NAND Flash的需求增长。
* **DRAM市场：** 服务器、移动端、GDDR需求增长。
* **挑战：** 市场竞争激烈，国产厂商面临技术、规模等方面的挑战。
**投资建议**
* 关注存储领域的投资机会，重点关注兆易创新、澜起科技、北京君正、聚辰股份等公司。
**风险提示**
* 下游需求不及预期；产品研发不及预期；客户扩展不及预期；设计类公司产能不稳定。
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