2020中国A股投资地图-汇丰银行-201912.pdf
这份汇丰全球研究发布的中国A股投资报告，题为《A股投资图谱：2020年——从可有可无到必不可少》，日期为2019年12月9日。报告核心内容包括：
**A股市场展望：**
* 预计2020年底沪深300指数目标位4600点，上证综指3400点，深证成指11500点，意味着18%-20%的上涨空间，并预测盈利增长为9-12%。
* 行业偏好：金融、工业；上调可选消费至中性，下调信息技术至中性（估值原因），下调公用事业至减持。
* 强调A股市场对外资的重要性提升，从“可有可无”转变为“必不可少”。
**积极看待中国的原因：**
* 全球投资者考虑从发达市场轮动到新兴市场。
* 中国专注于国内改革议程和新的五年规划。
* 金融业供应侧改革有望取得更多进展。
**投资者关注的问题及解答：**
* **DM-EM轮动：**全球基金低配中国，有充足的吸引外资主动型基金流入的空间。
* **资本市场如何帮助经济转型：**通过注册制改革，支持高科技战略产业。
* **A股的盈利周期何时触底：**预计2020年A股公司盈利将结构性复苏，受益于新经济、通胀和房地产市场触底。
* **MSCI下一步行动：**外资主动型基金有潜力提供资金流入，可抵消被动资金流入的下降。
* **现在是买入银行的好时机吗：**重申对金融行业的增持评级，看好银行的估值重估。
* **消费必需品是否会继续蓬勃发展：**给予中性评级，基本面出现早期预警信号。
* **如何从高猪价中获利：**关注疫苗和饲料产品等上游产业。
* **高增长的信息技术行业应该关注什么：**关注5G等领域。
* **哪些隐藏的冠军能够维持高增长：**看好工程机械和油气设备行业。
* **如何看待2020年的教育行业：**看好利基市场产品和服务。
**行业配置和股票选择：**
* 板块轮动：看好工程机械、石油设备、石化、机场等优质周期性股票。
* 行业评级：上调可选消费至中性，下调信息技术至中性，下调公用事业至减持。维持金融和工业增持。
* 推荐12只精选股票。
**风险提示：**
* 信用违约可能仍然是一个反复出现的主题。
* 政策制定和执行方面可能存在失误。
* 外部不确定性可能持续存在。
**附录：**
* 分析师认证
* 重要声明
该报告强调了中国A股市场对全球投资者的吸引力不断增强，以及中国经济结构转型和技术升级带来的投资机会。汇丰预计中国政府将继续推进改革开放，并加大对高科技产业的支持力度。同时，投资者也需要关注潜在的风险因素，并根据自身情况做出投资决策。
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