酒店行业深度研究：产品结构持续升级，轻资产扩张助力龙头集中-东方财富证券-20210301.pdf
这份东方财富证券的研究报告分析了酒店行业的发展趋势，重点关注产品结构升级、连锁化率提升和经营模式转变带来的投资机会。
**核心观点：**
* **疫情加速行业转型：**疫情提高了消费者对酒店安全和品质的要求，连锁酒店凭借品牌、规模和资源优势将持续受益。
* **产品结构升级：**酒店行业正从中低端向中高端转型，以满足消费升级的需求。中高端酒店占比提升空间大。
* **连锁化率提升：**中国酒店连锁化率低于发达国家，连锁化率提升空间广阔，龙头企业加速扩张。
* **轻资产模式：**酒店集团向加盟模式转型，降低成本，提升盈利能力，推动龙头企业利润增长。
* **销售渠道分化：**龙头酒店集团注重直销渠道建设，以提高客户粘性，降低渠道费用。
* **竞争格局：**行业集中度提升，龙头企业凭借品牌、规模、会员体系等优势占据市场主导地位。
**投资建议：**
* 谨慎看好首旅酒店（600258.SH），受益于北京环球影城开业和北京冬奥会的催化。
* 谨慎看好锦江酒店（600754.SH），具有规模优势、中高端酒店占比高和加盟占比高。
* 建议关注华住（HTHT.O），盈利能力强，会员数增速快，增长性可期。
**风险提示：**
* 疫情恢复进度不及预期。
* 龙头公司拓店进程不及预期。
* 民宿等新兴模式发展加剧住宿业竞争。
该报告认为，酒店行业转型升级是必然趋势，龙头企业在多维度具备优势，建议投资者关注相关投资机会。
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