新消费赛道研究（三）：化妆品行业简述（上篇）—行业蓬勃发展，国潮东风已至-国融证券-20210802.pdf
化妆品行业分析报告核心内容总结：
**1. 行业概览：**
* **发展历程：** 化妆品产业源于19世纪欧洲，目前已发展为涵盖全球巨头的产业。我国起步较晚，90年代外资品牌进入，本土品牌近年来崛起。
* **市场现状：** 2020年市场规模达5199亿元，行业CAGR约9.9%，已成全球第二大消费国，且消费潜力持续凸显。
* **行业分类：** 护肤品为最大品类，彩妆增长迅速。
* **市场竞争：** 外资品牌在高、中端市场占据优势，本土品牌在大众市场崛起。
**2. 消费趋势：**
* **消费升级：** 消费者追求更高品质，品牌升级、品类扩容、需求个性化。
* **驱动因素：** 收入提升、品牌营销、产品创新。
* **增长逻辑：** 消费能力、可支配收入、规模扩容、规模扩容速度略高于人均可支配收入增速。
* **进阶之路：** 大众品牌向高端品牌升级，护肤品消费精细化。
* **成分党崛起：** 消费者对产品成分及功效认知提升，推动高功效产品发展。
**3. 产业链分析：**
* **核心环节：** 品牌端与渠道端是核心价值部门。
* **研发生产：** OEM/ODM代工模式适用于新锐品牌与非核心品类，自主生产模式适用于成熟品牌与核心产品。
* **品牌端：** 品牌是核心，决定认知、忠诚度与溢价能力。
* **渠道端：**
* 经销渠道：主流，但加价率高。
* 直销/DTC：用户积累，加价率低。
* 代运营：专业化，助力品牌。
**4. 投资建议：**
* 关注已建立品牌影响力的化妆品企业。
* 重点关注贝泰妮、上海家化、珀莱雅。
**5. 风险提示：**
* 消费需求放缓、品牌营销效果不及预期、产品质量、欧美品牌关税。
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