国海证券-气凝胶行业深度报告系列一：行业东风已至，气凝胶供需两旺-230331.pdf
该文档是国海证券发布的基础化工行业证券研究报告，主要关注气凝胶行业。核心观点如下：
**行业评级：** 推荐(首次覆盖)。气凝胶材料因其优异的保温隔热性能、防火防水等特点，以及在“双碳”背景下的广泛应用前景，是一个高成长性与规模兼具的行业。
**市场前景广阔：** 气凝胶市场正处于高速成长期，预计到2025年，中国气凝胶市场规模将达到122.6亿元，年均复合增速高达68.9%。油气管道和新能源车领域是其主要增长点，建筑保温领域也有巨大的潜力。
**投资策略：** 建议关注一体化优势显著、气凝胶产能规划大的企业，如晨光新材、宏柏新材、江瀚新材、泛亚微透和中国化学、三孚股份等。
**竞争格局：** 国内企业积极扩产，一体化布局更具优势。具备上游正硅酸乙酯产能或能实现乙醇及氯化氢双循环的企业，更具成本优势。但同时也面临上游材料(尤其是正硅酸乙酯)供应紧缺的挑战。
**风险提示：** 气凝胶下游需求不及预期、企业扩产进度不及预期、环保安全风险、行业竞争加剧、政策推动不达预期、需求测算误差等风险。
报告还对气凝胶的定义、原理、种类、优缺点、市场规模、相关政策、产业链、主要企业(晨光新材、宏柏新材、泛亚微透、江瀚新材、三孚股份、中国化学)进行了详细的分析和预测。
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