健身房行业消费升级系列深度研究（2）：春风已至，龙头走上大舞台-20170305-东吴证券-58页.pdf
健身房行业正迎来发展机遇，行业规模持续扩大，市场潜力巨大。政策支持、消费升级、健身意识提升等多重因素推动行业发展，小型社区健身房、O2O平台等新模式涌现，行业逐渐走向成熟。
行业呈现以下特点：
* **市场潜力大**：中国健身房会员渗透率远低于欧美等成熟市场，未来增长空间广阔。
* **盈利结构单一**：会费收入占比高，私教转化率上升，但多数健身房仍面临亏损。
* **位置决定销售**：地理位置对销售至关重要，一线城市是主要市场。
* **运营看重服务**：标准化产品（器械）市场化程度高，非标产品（教练）是关键，管理水平影响盈利能力。
未来投资策略：
* **看好龙头连锁品牌**：具备选址、服务、管理优势，有助于提高客户粘性和市场竞争力。
* **关注差异化定位**：高端、低端健身房各有千秋，需根据自身定位选择发展模式。
重要案例分析：
* **威尔士（Will's）**：国内高端市场领导品牌，选址高端，服务完善，注重品牌建设，与贵人鸟达成战略合作。
* **一兆韦德**：国内连锁健身领导者，选址商业中心，与房地产商合作，扩大客户群体，注重会员管理，拓展业务。
* **乐刻运动**：O2O健身平台，采用小型健身房模式，价格亲民，注重线上线下联动和社交属性。
风险提示：跨区域扩张的管理风险，以及市场竞争加剧。
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