广联达-深度研究系列之二：全面布局数字设计，开启第三增长曲线-210715（31页）.pdf
这份国元证券的研究报告主要分析了广联达在数字设计领域的布局和发展前景，并给出了投资建议。
报告的核心内容包括：
1. **建筑设计市场潜力巨大：** 建筑设计软件市场空间广阔，但目前主要被海外企业垄断。随着软件正版化等政策的推进，广联达等国内厂商有望凭借自主知识产权的产品和高性价比等优势，在设计业务的数字化浪潮中受益。
2. **内生外延双轮驱动：** 广联达通过自主研发和收购 Progman Oy、鸿业科技等方式，不断完善在数字设计领域的布局，提升产品和服务竞争力。公司将数字设计提升到 BG 层级，并推出具有自主知识产权的建筑设计产品集，同时整合鸿业科技，形成了以 BIMSpace 为核心的建筑数字化正向设计解决方案。
3. **生态建设：** 广联达致力于构建数字建筑平台，数字设计是其重要组成部分。通过 BIMFACE 等平台赋能开发者，促进生态繁荣。
4. **Autodesk 的启示：** 研究 Autodesk 的成功因素，为广联达数字设计 BG 的发展提供参考，包括实施多元化产品战略、推出云化产品、订阅模式和多层次销售渠道。
5. **盈利预测与投资建议：** 报告预测公司 2021-2023 年的营业收入和归母净利润，并采用分部估值法，认为广联达在造价与施工之后开启第三增长曲线，维持“买入”评级，目标市值为 1080.52 亿元，对应目标价为 91.03 元。
6. **风险提示：** 报告也提示了新冠肺炎疫情反复、“八三”规划落地不及预期、数字造价业务云转型进展不及预期等风险。
总的来说，报告认为广联达在数字设计领域具有良好的发展前景，并通过内生外延的方式不断完善布局，有望成长为全球领先的数字建筑平台服务商。
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