研报传媒行业抖音兴趣电商生态共荣社区团购2021年规模有望大幅增长-21041124页.pdf
本周广发证券传媒行业周报主要围绕抖音“兴趣电商”生态、社区团购发展、以及部分传媒公司动态展开分析。
**核心观点：**
* **抖音“兴趣电商”生态：** 抖音首届电商生态大会发布，强调以内容为中心的电商经营能力、精准的兴趣推荐能力和强大的工具，抢占赛道。平台发布2021年“抖音 UP 计划”，旨在扶持商家、达人和商品。抖音电商发展迅速，预计2023年GMV将超9.5万亿，平台及产业链商家、MCN机构和服务商将迎来发展机遇。
* **社区团购市场：** 社区团购市场规模有望超5000亿，美团优选继续领跑。美团优选在开城数、团长数、用户数和履约时效等方面具备优势，今年将继续扩大SKU供给并深化运营，以形成高竞争壁垒。
* **投资建议：** 建议关注重点龙头公司估值修复和一季报绩优公司的投资机会，包括游戏、全年业绩确定性强的龙头(如广告、视频板块)、业绩和估值底部呈现边际改善的公司(如电影板块)，以及平台型公司。
**重点公司动态：**
* **美团：** 外卖会员用户翻番，高星酒店渗透率提升，优选、闪购订单增长强劲。
* **腾讯控股：** 社交网络效应持续强化，产品矩阵释放强耦合效应，在数字内容领域持续投入。
* **哔哩哔哩：** 20Q4 收入同增91%，亏损率-18%。
* **完美世界：** 头部产品矩阵持续扩容，2021年新品储备丰富，自研能力得到验证。
* **芒果超媒：** 看好全年内容矩阵驱动下的会员和广告收入增长。
* **分众传媒：** 20A实现收入120.97亿元，同增113.55%，预计全年业绩将保持高增长。
* **猫眼娱乐：** 短视频补全宣发生态，全链路提升流量转化率。
* **吉比特：** 问道等产品稳固，多品类研运一体化能力加强。
* **泡泡玛特：** 渠道扩张稳健，IP类型持续丰富。
* **横店影视：** 2020年票房下滑，但品牌优势和经营能力凸显，全年票房有望筑底回升。
* **三七互娱：** 产品结构革新，全球化战略推进。
* **掌阅科技：** 字节跳动入股，将打开长期成长空间。
* **金沙中国：** 中场业务占比最高，预计将受益于澳门转型。
* **中信出版：** 业绩稳健增长，可关注业绩和估值双重修复机会。
**行业数据：**
* **电影市场：** 周票房8.61亿元，同比上升4.83%。
* **电视剧市场：** 网络播放量方面，《陪你一起长大》等剧集表现较好。
* **综艺市场：** 《创造营2021》等综艺节目表现较好。
* **直播市场：** 直播观看总次数12.6亿次，4.2亿人次。
* **游戏市场：** 腾讯游戏发行的《王者荣耀》等游戏排名靠前。
**其他：**
* 本周有23项VC/PE投资信息。
* 行业新闻涉及清明档票房创新高、互联网平台反垄断处罚、以及短视频平台版权保护等。
**风险提示：** 传媒板块系统性风险，监管政策趋严，影视剧市场竞争激烈，游戏公司技术性风险。
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