商贸零售行业投资策略周报：出口预期修正，需求复苏可期
**商贸零售行业周报核心观点**
本周报告核心观点聚焦于出口预期修正和对跨境链的关注。
**宏观层面：**
* **美国零售数据超预期：** 1月美国零售销售额同比上升6.38%，失业率降至3.4%，表明美国经济韧性增强，需求复苏预期加强。
* **美国进口情况：** 12月美国进口额同比增速放缓，但仍有小幅修复。
* **宏观风险：** 市场预计美联储将继续加息，可能对可选消费需求造成压力。
**中观层面：**
* **渠道1月业绩分化：** 大型零售商去库存效果显现，库存压力释放。
* **家得宝：** 库销比改善不及预期，营收承压。
* **沃尔玛：** 增速优于宏观，库存持续优化。
**跨境出口链：**
* 推荐标的：必选刚需的华凯易佰、吉宏股份；巨星科技；可选的安克创新、大叶股份；创科实业、泉峰控股。
* 关注：家电、家居出口类修复机会。
**线下零售：**
* 推荐：专业连锁业态中恢复弹性优于百货业态，推荐孩子王；关注国企改革主线的小商品城、重庆百货；主业复苏的天虹股份、家家悦。
* 关注：市内免税对有税业务的扩展预期：百联股份。
**产业互联网：**
* **国联股份：** GDR发行顺利，业绩高增预期，适合绝对收益。
**风险提示：**
* 宏观经济增长不及预期风险、疫情反复风险、海外通胀风险。
**投资建议：**
持续看好去库与供给侧出清带来的修复，以及海外性价比必选的需求韧性。
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