商贸零售行业周报：AI赋能电商，有望助力行业降本增效
AI 赋能电商，有望助力行业降本增效。
电商：
AI 赋能电商，有望助力行业降本增效。2022 年 11 月，OpenAI 上线 ChatGPT，2023 年 3 月 15 日，OpenAI 正式推出大型多模态模型 GPT-4。目前已有许多电商相关企业开始接入 ChatGPT，提升运营效率，亚马逊等平台卖家已开始使用 ChatGPT 进行文案输出、辅助客服、联络 KOL 等。我们认为，目前电商公司内部降本增效诉求较为迫切，AI 客服、产品文案、宣传文案乃至利用 AIGC 生成 AI 模特，都成为了业内流行的新尝试，重视“AI+电商”的时代变革。 建议关注:阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会、新华都、壹网壹创、焦点科技、华凯易佰、吉宏股份。
传统零售：
“政策+活动”双轮驱动，关注线下零售修复弹性。上海市商务委介绍了《关于我市进一步促进和扩大消费的若干措施》和全年促消费活动情况，稳增长，促消费，提出 15 项措施。2023 全年促消费活动从 2 月起贯穿全年，举办第四届“五五购物节”和 6 大主题消费季活动，联动一批重点展会、赛事、演出。我们认为，随着疫情防控进入新阶段，中国经济整体好转有望改善居民收入并提高居民消费意愿，相关促消费政策的实施刺激居民的消费需求，叠加消费场景限制大幅减少，后疫情时代消费复苏将是大趋势和主旋律。建议关注:永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。
黄金珠宝：
升级类消费需求不断释放，黄金珠宝在高基数下仍取得增长。 1-2 月份，随着市场供给不断优化，消费热点逐步拓展，升级类商品消费需求不断释放，限额以上单位金银珠宝类商品零售额同比增长 5.9%。黄金珠宝 2022 年 1-2 月同比实现 19.5% 增长，我们认为板块景气度较强，建议关注一季度数据兑现期。建议关注:周大生、老凤祥、迪阿股份。
本周行情回顾：
本周(2023.03.20-2023.03.24)，商贸零售(中信)指数上涨 2.37%，跑赢沪深 300 指数 0.65pct，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 9 位，商贸零售商板块涨幅排名靠前的子行业分别是电商及服务、家电 3C 和珠宝首饰及钟表。
行业动态跟踪：
电商：淘宝重大调整，短视频和直播成为重中之重，并内测同款比价功能；全国已设立 165 个跨境电商综合试验区。美团买菜实现盈亏平衡；TikTok 公布在美国的月活跃用户超 1.5 亿；抖音版 B站“青桃”上线。传统零售：盒马将扩大配送范围；天津杉杉奥特莱斯预计将于 9 月 28 日开业。黄金珠宝：2023 年中国国际珠宝展圆满落幕；避险情绪助推，国际金价突破 2000 美元。
投资建议：维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一: 建议关注以零售为王,重履约效率,倡“以实助实”,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多。投资主线二: 建议关注短期基本面边际改善的超市龙头,具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;加速省外突破进行全国化布局的家家悦。投资主线三: 建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头,全渠道布局,具有品牌竞争壁垒的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥。
风险提示：经济复苏不及预期;疫情反复;政策趋严;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期。
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