化工行业：新冠疫情后的化工投资方向-200201[22页].pdf
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这份太平洋证券发布的化工行业研究报告，主要分析了新冠疫情对化工行业的影响以及未来投资方向。
**核心观点：**
* **疫情影响与经济展望：** 疫情对经济上半年造成明显影响，但下半年有望实现稳增长。
* 疫情初期，市场对经济冲击的反应是“黑天鹅”事件，随后逐渐演变为“灰犀牛”现象。
* 预计疫情高峰在2月上旬，4月上旬结束，但需注意疫情可能延期结束的风险。
* 上半年，宏观经济受损，大宗商品价格承压，但化工行业由于生产连续性、投资复苏等因素，受冲击相对较小。
* 下半年，随着逆周期调控加码，经济有望实现前低后高的增长。
* **化工行业投资复盘与结构性机会：** 报告回顾了化工行业的历史表现，并指出当前面临结构性投资机会。
* 上一轮化工景气周期受益于供给侧改革、环保政策等，ROE有所提升。
* 目前化工行业整体估值较低，存在“黄金坑”机会。
* 预计本次新冠疫情将带来行业整体回调，但危中有机，需关注选股和性价比。
* 看好化工行业的五条主线：
1. 优质核心资产。
2. 景气周期子行业，如轮胎、聚酯、塑料加工等。
3. 硬科技及成长股。
4. 低估值优质资产。
5. 资产重组。
* **投资策略与风险提示：**
* 报告明确了未来投资的五条主线，并提示了风险。
* 风险提示：新冠疫情、宏观经济、油价、化工品价格、项目投产进度、汇率波动等。
* **SARS疫情复盘：** 报告还回顾了SARS期间化工行业的表现，为本次疫情下的投资提供参考。
* SARS期间，化工行业在疫情初期市场反应平稳，随后出现回调，但行业内出现大牛股。
* **行业数据：**
* 2019年，中国石油和化学工业固定资产投资完成额下降，2018年以后逐渐修复。
* 龙头企业持续扩产，集中度提升，投资能力反映了公司资金实力和护城河。
* 2019年前三季度，化工行业归母净利润同比下降，销售毛利率下降。
总体而言，报告认为新冠疫情对化工行业有短期冲击，但长期看好行业结构性机会，建议投资者关注优质资产和景气子行业，并注意风险。
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